博安生物盈利企穩(wěn)：三款商業(yè)化產(chǎn)品，營收勁增，凈利率達17%

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來源：醫(yī)藥投資部落

2024-08-29

今年的中報季，不少Biotech公司發(fā)布盈利喜報，盈利方式猶如八仙過海，各顯神通：有靠轉型CDMO當“賣水人”盈利的，也有靠裁員、變賣管線等斷臂求生的。

8月27日晚間，博安生物（6955.HK）發(fā)布2024年中期業(yè)績。業(yè)績公告顯示，這是一家典型的靠著產(chǎn)品銷售實打實地完成盈利的Biotech公司。

2024年上半年，公司總收入約為3.63億元人民幣，同比增長39%；凈利潤約為6167萬元人民幣，凈利潤率為17%，同比扭虧為盈，利潤大幅增加1.8億元。

博安生物當前產(chǎn)品矩陣

博安生物當前產(chǎn)品矩陣

三款商業(yè)化產(chǎn)品，實現(xiàn)一個完整年盈利

公開信息顯示，去年下半年，公司已首次環(huán)比扭虧為盈，加上此次中期盈利，博安生物已實現(xiàn)一個完整年盈利，成為當前少數(shù)靠產(chǎn)品銷售實現(xiàn)盈利的Biotech——2024年上半年，公司產(chǎn)品銷售收入約為3.32億元人民幣，同比增長28%。

公司目前擁有三款已上市產(chǎn)品：其中博優(yōu)諾（貝伐珠單抗）和博優(yōu)倍（地舒單抗60mg）仍為銷售貢獻主力；第三款商業(yè)化產(chǎn)品博洛加（地舒單抗120mg）則于今年5月底獲批上市，作為又一腫瘤領域產(chǎn)品，預期其能與博優(yōu)諾協(xié)同，成為公司下半年業(yè)績的催化劑。

六個項目臨近商業(yè)化，海外空間值得期待

按照當前勢頭，博安生物有望在今年全年實現(xiàn)盈利突破1億元大關，同時2024-2026年的高速增長也是頗為值得期待的，因為后續(xù)增量已經(jīng)非常明確。

據(jù)公司新聞稿披露，博安生物還有6個在研項目即將進入商業(yè)化階段：其中度拉糖肽和阿柏西普均處于BLA審評階段，有望明年在中國獲批；此外，地舒單抗（包括60mg和120mg）也在歐洲、美國、日本開展國際多中心Ⅲ期臨床試驗，并計劃于明年開始提交BLA。

公司的短期內(nèi)的商業(yè)化策略已十分明確：生物類似藥產(chǎn)品進度均為國內(nèi)前三，單品種全球市場規(guī)模均超過30億美元；同時積極布局海外，尋求更多增量空間。事實上，公司在國內(nèi)的市場開拓能力已得到充分印證，而其海外增量，則是最有可能帶來驚喜的地方。

以其地舒單抗的開發(fā)為例，數(shù)據(jù)顯示，地舒單抗原研藥2023年在美國和日本的銷售額分別達到44.8億美元和4.1億美元。

面對廣闊市場，博安生物依舊保有先發(fā)優(yōu)勢：據(jù)不完全統(tǒng)計，當前僅博安生物、梯瓦和山德士三家藥企在美開展地舒單抗生物類似藥的臨床，在日本尚無地舒單抗生物類似藥獲批上市，只有博安生物和山德士兩家藥企在日本開展相關臨床。

開發(fā)創(chuàng)新抗體，F(xiàn)IC、BIC潛質彰顯

博安生物的產(chǎn)品組合兼顧“創(chuàng)新質量”和“風險均衡”，通過生物類似藥迅速實現(xiàn)自我“造血”的同時，博安生物的創(chuàng)新藥也在同步推進開發(fā)。

梳理其管線特色，開發(fā)原則有兩點：

一是積極探索新靶點，開發(fā)全新作用機制的藥物；

二是針對熱門靶點，差異化開發(fā)特色抗體。因此其創(chuàng)新藥在研管線雖大多處于I期和II期，但不乏First-in-Class（同類創(chuàng)新）、Best-in-Class（同類最優(yōu)）潛力品種，隨著更多臨床數(shù)據(jù)的讀出，將釋放更多創(chuàng)新價值。

例如：BA1106是國內(nèi)一個進入臨床的、用于治療實體瘤的抗CD25創(chuàng)新抗體；BA1202是國內(nèi)一個進入臨床的抗CEA/CD3雙抗；BA2101（長效抗IL-4Rα單抗）每四周給藥一次，在國內(nèi)進入II期臨床階段，該產(chǎn)品治療呼吸系統(tǒng)疾病適應癥的中國大陸獨家權利已被授予健康元等。

值得一提的是，針對當前火熱的ADC賽道，博安生物也通過兩款潛力抗體提前卡住身位：BA1302是全球范圍內(nèi)唯一處于臨床階段的靶向CD228的創(chuàng)新型ADC藥物；BA1301是一款抗Claudin18.2的ADC藥物，在中國處于I期臨床階段，并在美國獲得治療胃癌和胰腺癌的孤兒藥資格。

據(jù)披露，博安生物還在積極布局“腫瘤免疫（IO）+ADC”產(chǎn)品組合，探索ADC創(chuàng)新藥與公司自有的PD-1抑制劑和VEGF抑制劑在大適應癥上的聯(lián)用機會。

IO+ADC當前被業(yè)內(nèi)寄予厚望，一方面，ADC藥物作為一種“高效、靶向化療”，有望與PD-1聯(lián)合發(fā)揮協(xié)同效果，成為下一代腫瘤治療的探索方向，另一方面，對藥企來說，也能夠增進現(xiàn)有管線價值、增加創(chuàng)新藥的臨床開發(fā)成功率。

從“活下來”到“活得好”，凈利率達17%

近兩年來，市場對Biotech的擔憂大多集中在盈利能力與現(xiàn)金流水平，“能否活下來”是許多生物科技公司面臨的重要命題。

而博安生物自2022年12月上市以來，加速摘B、盈利，目前看來，公司已邁過“活下來”的階段，開始回答如何“活得好”。

博安生物

業(yè)績公告顯示，博安生物2024年上半年凈利率已達17%，直逼成熟藥企的凈利水平；現(xiàn)金流方面，截至本報告期末，公司賬上現(xiàn)金約為1.7億人民幣，公司新近公告還顯示，其通過新股配售另獲得2.5億港元，現(xiàn)金水平充裕。

在當前市場環(huán)境下，生物科技公司正經(jīng)歷著對企業(yè)研發(fā)、成本控制和商業(yè)化等多方面能力的考驗。

博安生物作為一家少數(shù)具備“研產(chǎn)銷”一體化的本土生物制藥公司，憑借其日漸成熟的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐步兌現(xiàn)多項里程碑。未來，隨著更多臨近商業(yè)化的產(chǎn)品進一步催化業(yè)績，公司的盈利水平、抗風險能力還將持續(xù)加強。

博安生物