近期，國產胰島素龍頭企業(yè)通化東寶藥業(yè)股份有限公司（簡稱"通化東寶"）發(fā)布2024年一季度財報，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.91億元，同比下降11.12%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.15億元，同比下降14.28%。
此次業(yè)績下降的主要原因與胰島素銷售有關，由于新一輪胰島素集采將于近期落地實施，通化東寶為減少原供貨價與集采實施價格之間的差額，而進行一次性沖銷或返還，因此公司在一季度合理調控發(fā)貨節(jié)奏，減少了胰島素產品發(fā)貨，導致銷售收入同比有所下滑。
成立于1985年的通化東寶，一直致力于糖尿病等治療領域藥物的研發(fā)，曾經成功研發(fā)出我國第一支重組人胰島素"甘舒霖"，使我國成為繼美國、丹麥之后，第三個能生產重組人胰島素的國家。
憑借豐富的降糖產品，通化東寶迅速占領市場份額。然而隨著胰島素集采等因素影響，通化東寶面臨營收增長和利潤下滑的困境，如何尋找新的業(yè)績增長點，成為公司的主要任務。近日，通化東寶在同一天發(fā)布2項BD交易，以拓寬公司產品線。
引進GLP-1產品，構建多層次產品梯隊
日前，通化東寶和北京質肽生物關于GLP-1產品司美格魯肽注射液簽署了《商業(yè)化授權及MAH合作協(xié)議》。公司將獲得質肽生物在研產品ZT001司美格魯肽注射液的中國大陸地區(qū)獨占商業(yè)化權益，以及共同合作開發(fā)海外市場權利。質肽生物主要專注于用大腸桿菌生產重組蛋白質藥物，致力于開發(fā)治療慢性代謝性疾病的創(chuàng)新生物藥。
眾所周知，GLP-1藥物通過模擬人體內GLP-1的作用，不僅能有效降低血糖水平，還具有減重效果，而且在其他慢性疾病中也已經展示出了治療潛力。諾和諾德的Wegovy作為GLP-1藥物領域的標桿產品，已為公司賺取豐厚利潤，而且這一趨勢還在持續(xù)。今年第一季度，Wegovy的銷售額仍然高達13.51億美元。禮來的 GLP-1/GIP雙受體激動劑Zepbound于去年11月剛剛獲批，今年第一季度也拿下了5.17億美元的成績。
基于GLP-1受體激動類藥物巨大的治療潛力，藥企們紛紛入局。事實上，通化東寶先前已通過自研，布局研發(fā)了多款GLP-1受體激動劑類藥物，形成了包括利拉魯肽、GLP-1/GIP雙受體激動劑、口服GLP-1受體激動劑在內的管線體系。此次與質肽生物合作，進一步豐富了通化東寶的GLP-1藥物管線。
入局醫(yī)美，進軍消費醫(yī)療賽道
與嚴肅醫(yī)療以治療疾病為主不同，消費醫(yī)療更側重于提升生活質量和外觀改善，如醫(yī)美等。從GLP-1產品來看，國內消費醫(yī)療市場潛力巨大。
在和質肽生物達成協(xié)議的同一天，通化東寶再次宣布與君合盟生物制藥（杭州）有限公司合作，這是一家從事重組蛋白質創(chuàng)新藥物開發(fā)的企業(yè)，公司主要聚焦在神經治療、皮膚抗衰、皮下填充、內分泌等領域。
根據(jù)協(xié)議，通化東寶擬以自有資金1億元認購君合盟，占君合盟增資擴股后總股本的8.6759%。
君合盟擁有國內領先的技術開發(fā)平臺及完整的產品開發(fā)體系，現(xiàn)有重組人生長 激素、重組長效生長 激素、重組A型 肉毒毒素、重組I型人膠原蛋白、重組III型人膠原蛋白共5條研發(fā)管線。
通過此次合作，有助于通化東寶的業(yè)務延伸至消費醫(yī)療領域，產品體系進一步豐富與多元化。未來通化東寶將在醫(yī)美領域進一步發(fā)展。
作為國內胰島素龍頭企業(yè)，由于受集采大潮、競爭激烈影響，通化東寶一度業(yè)績成長受困。2023年，通化東寶總營收達30.75億，同比增長10.7%；凈利潤為11.68億，同比下降26.2%；今年第一季度，通化東寶仍未擺脫凈利潤下降的現(xiàn)狀，公司急切需要一次價值自證。
在公司基本盤--胰島素的商業(yè)化方面，通化東寶在集采之外，也在尋求更高利潤和更多市場。據(jù)公司透露，公司人胰島素原料藥和制劑已在海外多個國家實現(xiàn)注冊并銷售；甘精胰島素已啟動多個國家的注冊，包括歐洲、非洲等地區(qū)；門冬胰島素作為新上市品種目前也已在多國進行商務開發(fā)。
未來通化東寶能憑借產品線的多元化對公司收入結構進行改善，提升公司持續(xù)盈利能力嗎？新產品的注入會是有效的增長引擎嗎？
參考來源：
1、通化東寶公司公告、財報
2、銠財：《甘李藥業(yè)、通化東寶危與機 集采壓力何解？》
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