HPV疫苗消費(fèi)分級：二價跌倒，九價吃飽

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作者：氨基君來源：氨基觀察

2023-10-31

一個人的命運(yùn)，既要靠自我奮斗，但也要考慮歷史的進(jìn)程。

這一邏輯，在諸多“國產(chǎn)替代”的進(jìn)程中體現(xiàn)得淋漓盡致。過去的me too藥物，本質(zhì)上依靠的是時間差紅利。

對于并不具備顛覆性的創(chuàng)新技術(shù)來說，時間差極為關(guān)鍵。這一點(diǎn)，在2價HPV疫苗領(lǐng)域也是如此。

如果說，上半年萬泰生物業(yè)績持續(xù)下滑，2價HPV疫苗銷售遇阻，只是初現(xiàn)端倪。那么，其最新的三季度業(yè)績無疑徹底告訴市場一個殘酷的事實(shí)：2價HPV疫苗有點(diǎn)賣不動了。

與之相反，保護(hù)效率與售價更高的9價HPV疫苗卻是一路高歌猛進(jìn)。

一場HPV疫苗消費(fèi)分級正在上演。

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賣不動的2價疫苗

上半年，萬泰生物的業(yè)績表現(xiàn)一言難盡，總營收41.6億元，同比下滑30%，凈利潤17億元，同比下滑37%。

到了三季度，更加出人意料。第三季度，公司營收8.05億元，同比下滑70%；扣非凈利潤4927萬元，同比下滑96%。很顯然，萬泰生物的2價HPV疫苗增長引擎遇到了問題。

細(xì)究原因來看，一方面是因?yàn)榱康臏p少。在三季報(bào)中，萬泰生物2價HPV疫苗及新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售收入出現(xiàn)較大幅度下降。雖然公司并未專門提及2價HPV疫苗下降了多少，但從單季度的業(yè)績來看，答案已經(jīng)不言而喻。

另一方面，則是價的下跌。2022年，沃森生物的二價HPV疫苗上市，成為第二款獲批上市的國產(chǎn)HPV疫苗。作為后來者的沃森生物，開始采用價格戰(zhàn)的策略來搶奪市場份額。

2022年5月，在江蘇省的HPV疫苗競標(biāo)中，沃森生物以246元/支的價格獲得了高達(dá)22400支/瓶的中標(biāo)量。而萬泰生物HPV疫苗中標(biāo)價較高為329元/支，只獲得了9600支/瓶的中標(biāo)量。

感受到競爭壓力的萬泰生物，也開始了降價之旅。今年7月，萬泰生物以116元/支的價格中標(biāo)廣東省HPV疫苗采購項(xiàng)目，相比去年已折價過半。

也就是說，在量、價齊跌的情況下，萬泰生物最終交出了一份史上最差的三季報(bào)。

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2價跌倒，9價吃飽

當(dāng)然，從邏輯來看，對萬泰生物的2價HPV疫苗影響最大的并非沃森生物，而是默沙東的主動出擊。

大家都知道，HPV疫苗的“價”，是指它含有的病毒型別的種類。“價”越高，能預(yù)防覆蓋到的HPV病毒亞型種類也越多，保護(hù)率自然也會越高。

因此，當(dāng)前默沙東最高價的Gardasil-9就成了香餑餑。2023年以來，高價HPV疫苗開始加速發(fā)力。

這一方面是因?yàn)?，過去防護(hù)效果更好的9價HPV疫苗適用人群為16-26歲的女性，而2價和4價HPV疫苗適用人群更為寬泛是9-45歲女性。這導(dǎo)致，部分超齡女性只能選擇接種2價和4價HPV疫苗。

但如今，青睞高價苗的小姐姐們，已不需要為年齡擔(dān)心。去年9月，默沙東的9價HPV疫苗獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，適用人群擴(kuò)大至9-45歲女性。

這意味著，此前一部分因年齡限制而只能選擇接種2價HPV疫苗的女性，如今或許會轉(zhuǎn)而選擇9價HPV疫苗。2價HPV疫苗的目標(biāo)人群，也由此受到壓縮。

另一方面則是因?yàn)?，默沙東4、9價HPV疫苗供應(yīng)不足的情況，有所緩解。

此前，9價HPV疫苗一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)，甚至需要加價、搶號才能接種，不少人因?yàn)轭A(yù)約不到9價疫苗，轉(zhuǎn)而選擇2價疫苗。

對此，默沙東也一直在不斷擴(kuò)張9價HPV疫苗的產(chǎn)能。此前，默沙東中國CEO田安娜表示，默沙東投入超過10億美元提高已有的HPV疫苗生產(chǎn)設(shè)施產(chǎn)能，隨著產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)大，到2023年供應(yīng)量預(yù)計(jì)將再翻一番。

如今，默沙東的9價HPV疫苗產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)明顯提升。這使得進(jìn)口的9價HPV疫苗比以往更容易約上，以至于不少區(qū)縣的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心，都發(fā)出了9價HPV疫苗免預(yù)約接種的通知。

這種情況下，自然使得部分之前搶不到高價苗向低價苗妥協(xié)的接種者，重新轉(zhuǎn)向9價HPV疫苗。

這也在其合作伙伴智飛生物的業(yè)績中得到了體現(xiàn)。三季度，智飛生物營收148億元，同比增長41%；扣非凈利潤21.69億元，同比增長15.32%。

核心業(yè)務(wù)都是HPV疫苗，但萬泰生物和智飛生物卻在2023年開始分道揚(yáng)鑣，屬于2價疫苗“躺賺”的時代結(jié)束了，9價疫苗仍在加速奔跑。

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命運(yùn)是由不同的時代決定的

在2價HPV疫苗的“躺賺”時代，萬泰生物無疑是最幸運(yùn)的。

2020年5月，萬泰生物的2價HPV疫苗在國內(nèi)獲批上市，成為第一個問世的國產(chǎn)HPV疫苗。在那個一苗難求的年份，即便是保護(hù)范圍略遜一籌的2價HPV疫苗，也受到了無盡追捧。

當(dāng)時，憑借2價HPV疫苗所蘊(yùn)藏的巨大想象空間，2020年萬泰生物上市后，以近30個漲停板刷新了市場認(rèn)知。

在此后的兩年時間里，萬泰生物的表現(xiàn)也沒辜負(fù)投資者的期望，市值一度超過1500億人民幣。但正所謂，時來天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由，市場從來都不是一成不變的。

對于萬泰生物來說，已經(jīng)足夠幸運(yùn)，不僅前瞻性地踩中了2價HPV疫苗風(fēng)口，并且還賺取了豐厚的利潤。

截至目前，公司賬上現(xiàn)金現(xiàn)金余額超過50億，且市值仍然不低。在這一背景下，萬泰生物能夠相對更從容地去布局未來。