“燒錢王”、“虧損王”是醫(yī)藥研發(fā)新貴百濟(jì)神州抹不去的標(biāo)簽，作為國(guó)內(nèi)首家且唯一一家在美、港、A股三地上市藥企，百濟(jì)神州是藥圈中的的“明星”，資本市場(chǎng)中的“名人”。
遺憾的是，“威名”有負(fù)眾望，百濟(jì)神州在“搶灘”登陸第三個(gè)高地“A股”后，就被一路“圍剿”丟盔棄甲，甚至開盤首日就破發(fā)。如今股價(jià)“U型”反轉(zhuǎn)，相比之前“冰點(diǎn)”幾近翻倍，誰在當(dāng)初下了“魔咒”？又是誰現(xiàn)在賜予“力量”？
圖片來源：招商證券
生不逢時(shí) 奈何有心無力難違天
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來說，寒冷的“冬季”相當(dāng)漫長(zhǎng)，創(chuàng)新藥更是凍得瑟瑟發(fā)抖，一向以創(chuàng)新“變革者”自居的百濟(jì)神州自然也逃脫不了命運(yùn)的安排，在登陸A股那一刻，就自覺戴上了早已下了“魔咒”的金箍。
狂風(fēng)暴雪中，大家的日子其實(shí)都不好過。
國(guó)內(nèi)有著“制藥一哥”尊稱的恒瑞醫(yī)藥從“寒冬”前的暖陽掉入了“冰窟”掙扎至今，2021年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)了近二十年來首次下滑。
即便是生命力頑強(qiáng)的“小強(qiáng)”CXO，在業(yè)績(jī)大賺的“法力”加持下，也被“咒語”念叨的頭痛不已。CXO龍頭之一的博騰股份剛剛預(yù)告了2022年成績(jī)，預(yù)計(jì)收入68.39億–71.35億，同比增120%-130%，凈利潤(rùn)18.85億–21.5億，同比增260%–310%，如此驕人的成績(jī)，依然阻擋不了其淪為2022年A股藥企跌幅TOP10第9的命運(yùn)。
自投羅網(wǎng)的百濟(jì)神州又怎能獨(dú)善其身。
燒錢+虧損 一條鴻溝趕走了人和
創(chuàng)新藥的研發(fā)耗時(shí)耗錢眾所周知，據(jù)百濟(jì)神州A股招股書顯示，2018至2021年6月，累計(jì)研發(fā)投入112.75億，且一年更比一年兇，但收益卻是年年虧損，2017年至2021年，累計(jì)虧損337.76億，燒錢王、虧損王，百濟(jì)神州名副其實(shí)。
圖片來源：百濟(jì)神州A股招股書
圖片來源：招商證券
雖然百濟(jì)神州2021年凈利潤(rùn)虧損略有收緩，但如此燒錢的“豪賭”，讓人不得不望而卻步，三地“登陸”的戰(zhàn)略，在大眾看來更像一場(chǎng)圈錢的“游戲”，迫使生不逢時(shí)的百濟(jì)神州失去了人和，在行業(yè)“寒冬”中雪上加霜，不僅是在A股市場(chǎng)，三地都遭到資本市場(chǎng)投資者信心的喪失，股價(jià)均齊齊下跌，日復(fù)一日。
熬熬熬 取經(jīng)艱難“佛光”初現(xiàn)
不管是“天氣”的寒冷，還是“沿途”的磨難，欲求真經(jīng)終歸要熬過“九九八十一難”，就在天時(shí)、人和均處危難中之時(shí)，“魔咒”金箍似聞松箍咒。
據(jù)2022年中報(bào)顯示，百濟(jì)神州已有3款自研藥物獲批上市，且全部納入國(guó)家醫(yī)保目錄，分別為澤布替尼、替雷利珠單抗和帕米帕利。而在2022年下半年，自研藥物好消息不斷，全球名聲進(jìn)一步擴(kuò)大，替雷利珠單抗新適應(yīng)癥獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，澤布替尼獲歐盟委員會(huì)（EC）批準(zhǔn)，值得一提的是，歐盟委員會(huì)（EC）鑒于療法呈現(xiàn)顯著臨床獲益，將市場(chǎng)保護(hù)期延長(zhǎng)一年，批準(zhǔn)適用于歐盟全部27個(gè)成員國(guó)以及冰島和挪威。
資料來源：根據(jù)百濟(jì)神州公告整理
收獲季“果實(shí)”漸熟，據(jù)百濟(jì)神州投資活動(dòng)記錄顯示，第三季度收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同比增82%，主要得益于自研產(chǎn)品澤布替尼和替雷利珠單抗銷售額提升，第三季度澤布替尼全球銷售額達(dá)1.6億美元，同比增136%，替雷利珠單抗在中國(guó)銷售額達(dá)1.3億美元，同比增67%。
在自研產(chǎn)品市場(chǎng)形勢(shì)一片大好的前景下，前三季度收入9.16億美元，同比增長(zhǎng)109%，2022年總收入將超10億美元。值得關(guān)注的是，作為百濟(jì)神州的明星產(chǎn)品之一澤布替尼已在60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)上市，且在細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)份額尚不足15%，未來還有不小的增長(zhǎng)潛力。
圖片來源：百濟(jì)神州半年報(bào)
后續(xù)產(chǎn)品豐富多彩，據(jù)百濟(jì)神州2022年半年報(bào)顯示，僅臨床前研究項(xiàng)目就超50個(gè)，其中約一半有潛力成為同類首 創(chuàng)或同類最 佳項(xiàng)目，而目前正在為超40種藥物和候選藥物執(zhí)行近80項(xiàng)正在進(jìn)行或已計(jì)劃的臨床試驗(yàn)。
滿園“果樹”枝葉茂盛，已成熟“果實(shí)”收獲季市場(chǎng)深受歡迎，且市場(chǎng)越來越多，在這場(chǎng)還未過去的“寒冬”中，百濟(jì)神州尋回了失去的人和信心，這或許就是“魔咒”解印之謎的答案。
參考資料來源：
財(cái)聯(lián)社
百濟(jì)神州官網(wǎng)及年報(bào)公告
博騰股份2022年業(yè)績(jī)預(yù)告
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2024 上海博華國(guó)際展覽有限公司版權(quán)所有（保留一切權(quán)利）
滬ICP備05034851號(hào)-57
