金秋十月，對(duì)于農(nóng)民伯伯來(lái)說(shuō)是豐收的季節(jié)。

       但對(duì)A股中藥上市企業(yè)而言，卻未必如此。

       截至10月30日，A股75家中藥企業(yè)已全部披露2022年三季報(bào)，合計(jì)營(yíng)收為2567.89億元，合計(jì)凈利潤(rùn)為241.15億元。

       其中，有64家實(shí)現(xiàn)盈利，11家凈利潤(rùn)虧損；另外，有39家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，占比一半。

       39家凈利下滑

       嘉應(yīng)制藥凈利潤(rùn)增速最高

       ● 總營(yíng)收同比增長(zhǎng)率

       在2022年公布三季報(bào)的公司中，有11家總營(yíng)收同比增速超過(guò)20%，其中啟迪藥業(yè)以71.81%的增速位居榜首；其次為江中藥業(yè)、廣譽(yù)遠(yuǎn)，分別實(shí)現(xiàn)48.33%、38.09%。

       2022Q3中藥企業(yè)總營(yíng)收同比增速TOP10排名

       數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順問(wèn)財(cái)

       啟迪藥業(yè)總營(yíng)收同比增速高的原因，主要系公司營(yíng)業(yè)收入增加所致。

       但是，由于主要產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲，營(yíng)業(yè)成本同比增速更高，達(dá)到159.63%，而且銷售費(fèi)用同比有所增加（39.2%），導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)1569.9萬(wàn)元，同比大幅下降59.81%。

       2022年前三季度，廣譽(yù)遠(yuǎn)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收8.21億元，同比增長(zhǎng)38.09%，增速居于行業(yè)前列，主要系由于去年受國(guó)內(nèi)疫情及整體經(jīng)濟(jì)下滑的影響、毛利率降低影響等，導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降、基數(shù)較低所致。

       同期，廣譽(yù)遠(yuǎn)凈利潤(rùn)虧損4982萬(wàn)元，同比增速達(dá)55.01%，由上半年的盈利782.54萬(wàn)元轉(zhuǎn)為虧損，但虧損額相比去年同期虧損1.11億元大幅收窄。

       廣譽(yù)遠(yuǎn)第三季度單季凈利潤(rùn)虧損5764.59萬(wàn)元的原因在于，第三季度單季的銷售費(fèi)用環(huán)比增速（50.7%）高于營(yíng)收環(huán)比增速（42.5%），且銷售費(fèi)用占總營(yíng)收的比重高達(dá)61.7%，加之單季收到的政府補(bǔ)助減少以及投資的聯(lián)營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)虧損。

       ● 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率

       在2022年公布三季報(bào)的公司中，有36家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中16家公司增長(zhǎng)超過(guò)20%；39家公司凈利潤(rùn)同比下滑，占中藥板塊一半的比重，其中有26家下滑超過(guò)20%。

       具體來(lái)看，嘉應(yīng)制藥、方盛制藥、隴神戎發(fā)、萊茵生物為凈利潤(rùn)同比增速排名前四的企業(yè)，而且增速均超過(guò)100%，分別高達(dá)395.25%、317.5%、166.56%、100.71%。

       2022Q3中藥企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速TOP10排名

       數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順問(wèn)財(cái)

       2022年前三季度，嘉應(yīng)制藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2225.93萬(wàn)元，較上年同期449.46萬(wàn)元增加1776.47萬(wàn)元，增幅395.25%，主要系本期營(yíng)業(yè)總收入增加（2.94%），營(yíng)業(yè)總成本減少（-0.54%），投資虧損減少等。

       方盛制藥凈利潤(rùn)增速高的原因，一是由于公司聚焦主業(yè)，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，切實(shí)執(zhí)行“歸核化”的發(fā)展戰(zhàn)略，醫(yī)藥制造工業(yè)表現(xiàn)良好，收入同比增長(zhǎng)32.76%；二是報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)處置佰駿醫(yī)療36.80%股權(quán)的投資收益18,398.95萬(wàn)元，2022年10月1日起，佰駿醫(yī)療將不再納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。

       財(cái)報(bào)顯示，2022年1-9月，方盛制藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)317.5%，但如果扣除非經(jīng)常性損益，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為7163.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.29%。

       隴神戎發(fā)凈利潤(rùn)增速高的原因，主要是由于去年同期受疫情的影響業(yè)績(jī)虧損，導(dǎo)致基數(shù)過(guò)低所致。

       2022年前三季度，萊茵生物的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，分別達(dá)到37.44%、100.71%，主營(yíng)業(yè)務(wù)為天然健康產(chǎn)品、植物提取業(yè)務(wù)。

       根據(jù)三季報(bào)顯示，消費(fèi)者對(duì)天然、健康終端產(chǎn)品旺盛的消費(fèi)需求有力帶動(dòng)上游植物提取行業(yè)的發(fā)展，公司的各類植物提取產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，加之公司在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)提升內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，以技術(shù)改造、工藝優(yōu)化、期間費(fèi)用率管控為突破口，從而推動(dòng)公司收入和業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

       8家企業(yè)凈利潤(rùn)超10億

       白云山營(yíng)收規(guī)模最高

       ● 營(yíng)收規(guī)模

       2022年公布三季報(bào)的公司中，有6家總營(yíng)收超過(guò)100億元。其中，白云山的營(yíng)收規(guī)模最高，達(dá)到548.06億元；其次為云南白藥、華潤(rùn)三九，分別實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收269.16億元、121.11億元。

       2022Q3中藥企業(yè)總營(yíng)收TOP10排名

       數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順問(wèn)財(cái)

       ● 凈利潤(rùn)

       2022年公布三季報(bào)的公司中，有64家實(shí)現(xiàn)盈利，11家凈利潤(rùn)虧損，其中有8家凈利潤(rùn)超過(guò)10億元。

       具體來(lái)看，白云山以34.74億元凈利潤(rùn)位居榜首；其次為云南白藥、片仔癀，凈利潤(rùn)均超過(guò)20億元，分別為23.05億元、20.52億元。

       2022Q3中藥企業(yè)凈利潤(rùn)TOP10排名

       數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順問(wèn)財(cái)

       雖然白云山和云南白藥在總營(yíng)收及凈利潤(rùn)方面均位列第1名、第2名，但同比增長(zhǎng)卻并不理想。

       其中，2022年前三季度，白云山的總營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別為2.37%、4.91%，均為微增長(zhǎng)。

       根據(jù)三季報(bào)顯示，截至9月底，白云山經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少42.97%，主要系由于廣州王老吉大健康產(chǎn)業(yè)因2022年春節(jié)比2021年春節(jié)提前，2022年春節(jié)備貨收款時(shí)間部分發(fā)生在2021年底，致使經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少，以及本公司下屬子公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少所致。

       同期，云南白藥無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)均雙雙下滑，分別同比下降5.1%、5.94%。根據(jù)三季報(bào)顯示，截至9月底，公司交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-7.52億元，主要系由于公司持有的證券、基金單位凈值變化產(chǎn)生所致，而且這一數(shù)值相比上半年-4.17億元的公允價(jià)值變動(dòng)損益，意味著炒股虧損仍在擴(kuò)大。

       值得一提的是，片仔癀在2022年公布三季報(bào)公司中以66.16億元的總營(yíng)收排名第8，但卻在凈利潤(rùn)排名中位列第3，說(shuō)明公司的盈利能力較強(qiáng)。

       ● 收入構(gòu)成

       銷售毛利率最高的業(yè)務(wù)為肝病用藥、化妝品及日化業(yè)，分別達(dá)到80.34%、61.68%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)銷售收入占公司總營(yíng)收的一半，占比達(dá)到51.9%。而且，片仔癀的銷售毛利率為47.65%，高于2022年三季報(bào)公司中總營(yíng)收排名前列的白云山（19.77%）、云南白藥（28.21%）、太極集團(tuán)（45%）。

       2022Q3中藥企業(yè)盈利能力和總市值排名

       數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順問(wèn)財(cái)

       另外，凈利率是綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，反映了公司綜合的盈利能力。

       對(duì)比來(lái)看，片仔癀的銷售凈利率為31.64%，在A股75家公布2022年三季報(bào)公司中排名第3，僅次于吉林敖東（46.38%）、新光藥業(yè)（34.06%）?？梢?jiàn)，相較于大多數(shù)中藥企業(yè)，片仔癀的產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效率高。

       基于此，片仔癀得到了資本市場(chǎng)的青睞，成為A股中藥板塊總市值排名 第一的企業(yè)，而且是目前唯一一家總市值破千億的企業(yè)，總市值達(dá)到1376.95億元（截至10月28日收盤(pán)）。

       云南白藥、片仔癀積極轉(zhuǎn)型

       白云山、天士力最舍得投入研發(fā)

       近年來(lái)，受種種因素影響，中藥企業(yè)開(kāi)始調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、拓展新業(yè)務(wù)，要么逐步進(jìn)入各種各樣的消費(fèi)品領(lǐng)域，要么研發(fā)創(chuàng)新中藥或介入創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

       以拓展消費(fèi)品業(yè)務(wù)的中藥企業(yè)為例。

       例如，云南白藥通過(guò)圍繞“1+4+1”戰(zhàn)略來(lái)做好企業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展，也就是在“1”深耕中醫(yī)藥領(lǐng)域基礎(chǔ)上，重點(diǎn)發(fā)展口腔健康護(hù)理（牙膏、漱口水、口腔噴霧、潔牙器等日?？谇磺鍧嵱闷罚?、皮膚科學(xué)（貫穿產(chǎn)品、服務(wù)、器械）、骨傷領(lǐng)域（收購(gòu)骨科上游器械及材料企業(yè)，如運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)器械及內(nèi)植物等）以及女性關(guān)懷（婦科中藥研發(fā)、女性膳食補(bǔ)充、私處護(hù)理）“4”個(gè)領(lǐng)域。

       云南白藥“1+4+1”戰(zhàn)略

       資料來(lái)源：公司公告，中信建投

       另外，經(jīng)過(guò)多年來(lái)的業(yè)務(wù)拓展后，馬應(yīng)龍已不再局限于治痔類產(chǎn)品，目前能為消費(fèi)者提供肛腸、皮膚、眼科、婦科等藥品及功能性化妝品、功能性護(hù)理品（包括母嬰護(hù)理和家庭護(hù)理兩類）、功能性食品、器械等健康產(chǎn)品。

       經(jīng)過(guò)多年的轉(zhuǎn)型，目前片仔癀已形成健康領(lǐng)域多業(yè)態(tài)聚集的格局。其中，在醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)上，推出了涵蓋肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領(lǐng)域的系列產(chǎn)品；在化妝品、日化業(yè)方面，擁有“片仔癀”品牌化妝品（特色功效護(hù)膚產(chǎn)品線和男士?jī)羲赜拖盗械龋?，以?ldquo;皇后”（抗皺、美白、舒緩三大輕奢草本護(hù)膚產(chǎn)品線）等多個(gè)品牌。

       除此以外，目前也有不少中藥企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新中藥或介入創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

       ● 研發(fā)費(fèi)用

       在2022年公布三季報(bào)的公司中，排名前5的企業(yè)分別為：白云山（6.64億元）、天士力（5.91億元）、以嶺藥業(yè)（5.52%）、康緣藥業(yè)（4.37億元）、華潤(rùn)三九（3.53億元）。

       另外，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重最高的前5名企業(yè)分別為：龍津藥業(yè)（14.72%）、康緣藥業(yè)（14%）、紫鑫藥業(yè)（9.96%）、天士力（9.69%）、桂林三金（8.85%）。

       2022年三季報(bào)中藥企業(yè)研發(fā)投入TOP10排名

       數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順問(wèn)財(cái)

       天士力持續(xù)聚焦中國(guó)市場(chǎng)容量最大、發(fā)展最快的心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領(lǐng)域，利用現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)進(jìn)行創(chuàng)新藥物的戰(zhàn)略布局。

       以嶺藥業(yè)在專利中藥板塊，主要圍繞心腦血管病、糖尿病、呼吸、腫瘤、神經(jīng)、泌尿發(fā)病率高、市場(chǎng)用藥量大的六大類疾病，開(kāi)發(fā)系列擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專利中藥，目前已擁有專利新藥13個(gè)，已形成較為豐富的產(chǎn)品群；在化生藥板塊的新藥業(yè)務(wù)方面，已有多個(gè)化學(xué)一類新藥研發(fā)工作正在順利推進(jìn)，其中1個(gè)項(xiàng)目已完成三期臨床試驗(yàn)，籌備NDA。

       截至2022年上半年，康緣藥業(yè)擁有一支400名左右科研人員組成的研究隊(duì)伍，持續(xù)推動(dòng)新產(chǎn)品研發(fā)，中藥獲批臨床試驗(yàn)通知書(shū)4個(gè)，申報(bào)生產(chǎn)批件1個(gè)；化藥創(chuàng)新藥開(kāi)展Ⅱ期臨床2個(gè)；生物藥提交CDE pre-IND溝通交流申請(qǐng)1個(gè)；推動(dòng)一批項(xiàng)目分別開(kāi)展成藥性研究、臨床前研究、臨床研究工作。

       附：A股75家中藥企業(yè)2022年第三季度業(yè)績(jī)情況

       數(shù)據(jù)來(lái)源于：i問(wèn)財(cái)網(wǎng)站

       總市值數(shù)據(jù)截至：2022.10.28

       其他數(shù)據(jù)截止：2022.9.30