就在葛蘭素史克宣布拒絕聯(lián)合利華以680億美元收購(gòu)其消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)的提議的幾天后，聯(lián)合利華方面也表示不會(huì)再提高出價(jià)，該公司稱其已經(jīng)接近放棄了針對(duì)葛蘭素史克消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)的收購(gòu)。
聯(lián)合利華本周三宣布，不會(huì)在最近遭到拒絕的500億英鎊（約合680億美元）的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高出價(jià)。在一份簡(jiǎn)短的聲明中，聯(lián)合利華表示將“保持嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律，以便確保收購(gòu)能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值”。此前，葛蘭素史克在拒絕收購(gòu)時(shí)表示，聯(lián)合利華第三次提出的500億英鎊提案“從根本上低估了消費(fèi)者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)及其未來前景”。不過，為了讓收購(gòu)報(bào)價(jià)達(dá)到680億美元，葛蘭素史克也曾兩次推動(dòng)聯(lián)合利華提高報(bào)價(jià)。一位與葛蘭素史克合作伙伴輝瑞公司關(guān)系密切的知情人士，在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，葛蘭素史克希望看到的報(bào)價(jià)是超過600億英鎊（818億美元）的出價(jià)或約超過25%的溢價(jià)。
對(duì)此，聯(lián)合利華回應(yīng)稱，該公司注意到了“葛蘭素史克消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)最近分享的財(cái)務(wù)假設(shè)”，但聯(lián)合利華的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為相關(guān)的信息不會(huì)改變?cè)摴緦?duì)葛蘭素史克消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)基本價(jià)值的看法。此外，葛蘭素史克在拒絕收購(gòu)提議時(shí)還提到，預(yù)計(jì)將在未來幾周內(nèi)披露重組計(jì)劃，葛蘭素史克也重申將致力于通過持續(xù)關(guān)注加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)，繼續(xù)改善其現(xiàn)有產(chǎn)品組合的業(yè)績(jī)。
雖然最新的收購(gòu)事件可能會(huì)分散葛蘭素史克的注意力，但對(duì)收購(gòu)方聯(lián)合利華來說卻造成了一個(gè)很大的尷尬。據(jù)消息顯示，周一聯(lián)合利華似乎已經(jīng)準(zhǔn)備好再次提高報(bào)價(jià)，甚至發(fā)表了一份聲明詳細(xì)說明了此次收購(gòu)具有吸引力和協(xié)同效應(yīng)?！杜聿┥纭返囊环輬?bào)告還稱，該公司甚至已經(jīng)與金融銀行討論了額外融資的相關(guān)事宜。但聯(lián)合利華的投資者卻極力反對(duì)這筆交易，隨著收購(gòu)嘗試的消息傳出，股價(jià)暴跌10%也證明了這一點(diǎn)。
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師James Edwardes Jones直接批評(píng)收購(gòu)葛蘭素史克在戰(zhàn)略上、運(yùn)營(yíng)上或財(cái)務(wù)上都沒有任何收益。伯恩斯坦分析師周二與聯(lián)合利華股東召開的電話會(huì)議上同樣表達(dá)了反對(duì)，并直言收購(gòu)葛蘭素史克的消費(fèi)者業(yè)務(wù)簡(jiǎn)直莫名其妙。畢竟葛蘭素史克的分拆更像是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善之后，而不得已做出的舉動(dòng)。葛蘭素史克面對(duì)聯(lián)合利華高達(dá)680億美元以上投標(biāo)底價(jià)仍不滿意，其他公司似乎也沒有了投資的必要。此外，該領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者強(qiáng)生公司本身也在剝離其消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)，聯(lián)合利華的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寶潔公司也不需要通過完成大型并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)。
葛蘭素史克的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)目前是與輝瑞的合資企業(yè)，葛蘭素史克持有68%的多數(shù)股權(quán)，輝瑞持有32%的股權(quán)，兩家公司共有的明星產(chǎn)品組合包括Advil、Tums、舒適達(dá)牙膏、Excedrin和Nicorette口香糖，2020年年銷售額超過100億英鎊（約合139億美元）。2021年，消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)銷售額略有下降，達(dá)到了96億英鎊（約合130.8億美元），葛蘭素史克樂觀估計(jì)該業(yè)務(wù)未來每年可增長(zhǎng)4%至6%。
除了聯(lián)合利華，葛蘭素史克的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)此前也引起了其他知名風(fēng)險(xiǎn)投資家的關(guān)注，包括Advent International、CVC Capital Partners KKR、Blackstone、Carlyle Group和Permira，但最終尚未有任何實(shí)質(zhì)的進(jìn)展。葛蘭素史克最近也明確表示預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候拆分消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)成為一家獨(dú)立的公司。去年，葛蘭素史克的首席執(zhí)行官Emma Walmsley曾樂觀地描繪了公司的分拆計(jì)劃，稱葛蘭素史克的制藥業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)到2031年收入將達(dá)到約460億美元。
最新消息顯示，聯(lián)合利華制定的新方向和目標(biāo)是“實(shí)質(zhì)性”擴(kuò)大其在健康、美容和衛(wèi)生領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，同時(shí)加速剝離低增長(zhǎng)品牌和業(yè)務(wù)（比如最近出售立頓茶葉業(yè)務(wù)），做為該計(jì)劃的一部分，消費(fèi)者健康總體上被聯(lián)合利華認(rèn)為是高度互補(bǔ)類別的業(yè)務(wù)。目前來看，盡管聯(lián)合利華有決心在消費(fèi)者健康方面采取行動(dòng)，但最終可能很難找到合適的目標(biāo)。強(qiáng)生的消費(fèi)者健康分離過程至少需要18個(gè)月，而且要比葛蘭素史克貴得多，而賽諾菲旗下?lián)碛械呢S富消費(fèi)者健康產(chǎn)品組合也很難為聯(lián)合利華節(jié)省成本。
參考來源：
1.Unilever Throws in the Towel on GSK Business Buy after Rejection
2.No deal for GSK consumer health: Unilever stops raising $68B bid amid investor pushback
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