2020年被稱為“充滿意外的一年”。上半年的新冠疫情，下半年的器械集采，使得醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的行情。疫情的爆發(fā)，將優(yōu)質醫(yī)藥股推上歷史舞臺，股價也大漲特漲。但反過來，也有不少醫(yī)藥公司走出了跌跌不休的獨立行情。

       通過梳理2020年生物醫(yī)藥行業(yè)的十大“熊股”，我們發(fā)現(xiàn)：有一半的熊股來自化學制藥板塊；其次，醫(yī)療器械公司也有3家。同時，這些熊股下跌的共性，要么在于常年業(yè)績不佳，要么公司經營問題頻發(fā)等等。

       以下為十大熊股的梳理和分析。

跌幅榜Top1：濟民制藥（603222.SH）

       2020年初至今，濟民制藥跌幅高達75.4%，位列A股醫(yī)藥板塊榜首。其中，自12月26日首次跌停以來，連續(xù)收出9個跌停板，有股民戲稱其為“仁東控股第二”。

濟民制藥2020年股價走勢圖 來源：富途牛牛

       實際上，2020年是濟民制藥的第二次閃崩之年。

       今年的第一次閃崩，發(fā)生在6月份，源于6月17日濟民制藥發(fā)布的一則公告：市場上有人利用微信群、QQ群及直播間向股民推薦買入濟民制藥股票。雖然經公司自查后，沒有發(fā)現(xiàn)公司相關人員策劃、參與該事件，但股價沒有絲毫起色。

       即使公司在12月25日發(fā)布了一則利好消息（全資子公司聚民生物科技與美國RTI簽署了總金額約為5.4億元的合作），股價依然閃崩。

       濟民制藥是一家以大輸液、醫(yī)療服務及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產和銷售為主營業(yè)務的公司，于2015年在上交所掛牌上市。

       財報顯示，2020年前三季度，公司實現(xiàn)總營收6.05億元，同比增長僅有4.65%；凈利潤更是只有3483.8萬元，同比下降15.6%。業(yè)績表現(xiàn)不理想，是濟民制藥股價閃崩的重要原因。

跌幅榜Top2：賽科希德（688338.SH）

       賽科希德于今年8月6日在科創(chuàng)板掛牌上市，是一家從事血栓與止血體外診斷領域的檢測儀器、試劑及耗材的醫(yī)療器械公司。

       在上市首日漲幅高達238%后，公司就進入了跌跌不休的糟糕行情。年初至今，跌幅高達68.91%，位列榜單第二位。

賽科希德2020年股價走勢圖來源：富途牛牛

       從基本面來看，賽科希德前三季度業(yè)績并不靚麗：實現(xiàn)總營收為1.51億元，同比下降4.78%；凈利潤為4015萬元，同比大幅下降16.05%。

       另外，賽科希德所在的領域存在非常多的競爭對手。無論是營收規(guī)模，還是盈利能力，公司均實力偏弱，核心競爭力嚴重不足，從而導致股價持續(xù)下跌。

跌幅榜Top3：*ST濟堂（600090.SH）

       *ST濟堂就是知名的中華老字號企業(yè)“同濟堂”，其自2016年通過借殼啤酒花登陸A股市場。2020年7月1日至7月9日，*ST濟堂股價迎來了連續(xù)7日的跌停，年內下跌67.22%。位列榜單第三位。

       其實自上市以來，同濟堂因取消分紅、年報多次修改以及實控人高質押等問題引起市場廣泛質疑及監(jiān)管機構的問詢。

       2018年6月24日，同濟堂宣布取消了2017年多達2.88億元的高額分紅，而凈利潤為5.17億元。值得一提的是，同濟堂此前連續(xù)15年不分紅。這起烏龍事件爆發(fā)后，公司股價開始漫漫熊途。

       2019年8月8日，控股股東同濟堂控股被凍結1.85億股，輪候凍結2.9億股。2020年6月2日，同濟堂控股股份再被凍結。至此，控股股東全部股份都被凍結。

       另外，2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.99億元，同比下降58.5%；凈利潤1.22億元，同比下降77%。這與公司此前披露的“營業(yè)收入111.62億元，凈利潤5.22億元”，存在非常大的差異。

       也正是由于其涉嫌信披違法違規(guī)，同濟堂在今年4月27日被證監(jiān)會立案調查。7月份，則又被曝出大股東違規(guī)占用10億元資金，導致*ST濟堂如今已淪為有名的“一元股”，同時，還面臨大量“虧損投資者”的維權問題。想必，就公司而言也是頗為頭大。

跌幅榜Top4：延安必康（002411.SZ）

       延安必康年初至今跌幅為66.73%，位列榜單第四位。但實際上，公司股價是從2018年6月開始下跌的。

       公司在2018年5月31日創(chuàng)出34.72元（復權價）的歷史新高后，自6月15日以一字跌停開始，便迎來了長達兩年半的下跌。

延安必康2020年股價走勢圖來源：富途牛牛

       2018年，由于延安必康計提子公司九九久科技商譽減值準備3.19億元，導致凈利潤大幅下滑54.72%。

       頻繁的并購，讓公司債務負擔不斷加重。2016-2019年，負債總額分別為38.88億元、95.99億元、105.99億元和110.27億元。截至2020年三季度末，公司債務總額已達到117.5億元，其中短期債務45.43億元，貨幣資金6.59億元。對此，有關報道稱其債務的產生，在于實控人李宗松占用公司資金并組織財務造假。

       今年，延安必康計劃分拆九九久科創(chuàng)板上市，但是卻因為多項信披違規(guī)被處罰，導致終止分拆上市，轉而向新宙邦出售股權。

       另外，為了償還更多債務，延安必康還將在建工程嘉安信息中心工程、新沂智慧健康小鎮(zhèn)及其所坐落的土地使用權轉讓給新沂經濟開發(fā)區(qū)建設發(fā)展有限公司，轉讓價格為16.91億元。

       凈利潤持續(xù)下滑，多項信披違規(guī)遭罰，分拆九九久科技科創(chuàng)板擱淺，身背債務超過百億等，種種不利因素的影響下，導致延安必康股價持續(xù)暴跌。

跌幅榜Top5：君實生物（688180.SH）

       7月15日，君實生物自科創(chuàng)板上市，首日漲幅高達172%，然之后君實生物也迎來了年間的持續(xù)下跌，年初至今跌幅達到62.45%，位列榜單第五位。

       2020年前三季度，君實生物實現(xiàn)營收10.11億元，同比增長91.78%；凈利潤虧損11.16億元，同比大幅下滑150.43%。

君實生物2020三季報業(yè)績來源：公司公告

       同時，與業(yè)績相反的是，今年前8個月，作為國內首 個獲批上市的國產PD-1單抗——特瑞普利單抗注射液銷售額突破7.7億元。

       同時，在12月28日君實生物發(fā)布的公告中還顯示，特瑞普利單抗注射液目前已被納入新版國家醫(yī)保目錄，主規(guī)格為80mg(2ml)/瓶。成為新版國家醫(yī)保目錄中唯一用于治療黑色素瘤的抗PD-1單抗藥物。

       這家被社會、被患者、被投資者看好的公司，其股價走勢卻恰恰與現(xiàn)實相反，且一方面其產品遭到自媒體公眾號的質疑，使得AH股價持續(xù)下跌。另一方面職工代表監(jiān)事辭職、財務總監(jiān)變更等等重大人事變動，也極大影響了公司穩(wěn)定經營的印象，最終導致其自科創(chuàng)板板上市以來，走向了新的“低”位。

跌幅榜Top6：國新健康（000503.SZ）

       國新健康是一家以醫(yī)藥電子商務、醫(yī)療福利管理等為主營業(yè)務的國企公司，年初至今股價下跌51.17%，位列榜單第六位。

       國新健康股價下跌的原因，一方面在于所處的醫(yī)療信息化賽道并不優(yōu)質。另一方面，則是近年來業(yè)績慘淡。2016-2019年，公司總營收分別為2.17億元、1.84億元、9548萬元、1.3億元，業(yè)績持續(xù)下滑。2018年凈利潤更是虧損1.88億元。今年前三季度，實現(xiàn)總營收為0.69億元，同比增長28.07%；但是，凈利潤虧損擴大至1.62億元，同比下降10.81%。

國新健康最近10年業(yè)績情況來源：東方財富網

       可以說，成長前景不明朗，市場不看好，是國新健康股價持續(xù)下跌的根本原因。

跌幅榜Top7：東陽光（600673.SH）

       東陽光一直以“鋁箔產業(yè)鏈、醫(yī)藥制造”雙主業(yè)發(fā)展，但今年以來股價表現(xiàn)并不理想，年初至今跌幅為50.88%，位列榜單第七名。

       東陽光的主營業(yè)務分為制藥產品、合金材料、電子新材料以及化工產品等等。其中，2020年上半年制藥產品實現(xiàn)收入20.64億元，占總營收比重35.47%；合金材料、電子新材料、化工產品分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.59億元、15.51億元、5.4億元，占比26.79%、26.66%、9.27%。

東陽光2020Q3業(yè)績來源：公司公告

       財報顯示，由于疫情的影響，核心產品可威（磷酸奧司他韋）上半年銷售額下滑32.9%，導致東陽光前三季度實現(xiàn)營收81.53億元，同比下降23.14%；凈利潤1.73億元，同比下降78.25%。

       可見，與榜單上的大多數(shù)企業(yè)一樣，其業(yè)績表現(xiàn)不佳，成為東陽光股價低迷的主因。

跌幅榜Top8：復旦張江（688505.SH）

       作為一家AH股醫(yī)藥公司，復旦張江主要從事生物醫(yī)藥的創(chuàng)新研究開發(fā)、生產制造和市場營銷。6月19日，復旦張江登陸科創(chuàng)板掛牌上市。7月中旬創(chuàng)下歷史新高后，股價持續(xù)下跌，不斷創(chuàng)出新低，年初至今跌幅為50.6%，位列榜單第八名。

       財報顯示，2016-2019年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元、5.11億元、7.42億元、10.29億元，凈利潤分別為1.39億元、7528.65萬元、1.12億元、2.27億元，盈利能力還是比較好的。

       不過，由于新冠疫情的影響，公司前三季度業(yè)績同比上一年有所下滑，實現(xiàn)營業(yè)收入4.96億元，同比下降20.6%；凈利潤為8484.8萬元，同比下滑30.15%。

復旦張江2020Q3業(yè)績來源：公司公告

       除此以外，復旦張江的主營產品相對較少，是導致股價持續(xù)下跌的重要原因。目前，公司的主營產品僅有三種，分別為鹽酸氨酮戊酸外用散（艾拉?）、長循環(huán)鹽酸多柔比星脂質體注射液（里葆多?）、注射用海姆泊芬（復美達?），三者對集團營業(yè)收入貢獻達到99%。疫情期間，由于藥品流通及醫(yī)院患者就診受阻，核心產品銷售不佳。

跌幅榜Top9：通化金馬（000766.SZ）

       曾被評為國內百強中藥制藥企業(yè)的通化金馬，年初至今跌幅為50.15%，位列榜單第九名。而其股價腰斬的原因，除了業(yè)績慘淡以外，公司經營問題突出應該是其下跌主因。

       財報顯示，2020年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為7.71億元，同比下降45.11%；凈利潤虧損1.58億元，同比大幅下降200.06%。

       實際上，2019年由于資產減值超20億元（占利潤總額的103.11%），導致凈利潤虧損20.42億元，爆出大雷。加上，由于新冠疫情的緣故，公司業(yè)績持續(xù)虧損，使得股價持續(xù)下跌。

       尤其是12月7日，通化金馬發(fā)布公告稱，鑒于新冠肺炎疫情對本次交易及標的公司經營產生較大影響，公司決定終止收購雞西雞礦醫(yī)院85%股權，以及雙鴨山雙礦醫(yī)院85%股權。至此，籌劃了1年多的重大資產重組宣告失敗。消息一出，股價一字跌停。

       至于重組失敗的原因，有人認為是公司賬面資金儲備不足，同時兩家醫(yī)院利潤虛高，有可能涉嫌利益輸送。

       另外，公司的大肆并購也帶來了不少隱患。截至2020年三季度末，公司負債總額為28.05億元，貨幣資金為5.82億元。加上，資產重組兩度告吹，公司轉型不利，也難免投資者不看好其投資價值。

跌幅榜Top10：紫鑫藥業(yè)（002118.SH）

       紫鑫藥業(yè)經營的業(yè)務比較雜，是一家以中成藥、人參、基因測序儀三大產業(yè)為支柱，集科研、生產、銷售、藥用動植物種養(yǎng)殖為一體的高科技股份制企業(yè)。同時，工業(yè)大 麻、區(qū)塊鏈等熱門概念，公司也能沾上邊，被股民戲稱為“蹭熱點大王”。

       正因為業(yè)務繁多，主力在炒作完概念后，紫鑫藥業(yè)的股價跌到“一地雞毛”，2020年跌幅達到48.4%，位列榜單第十名。

紫鑫藥業(yè)2020年股價走勢圖來源：富途牛牛

       股價下跌的原因，還在于其糟糕的業(yè)績。由于疫情的影響，主要的銷售終端如醫(yī)院、藥店等終端以疫情相關藥品為主，導致其他藥品的終端需求有所下降，對公司主營中成藥產品銷售產生較大影響。2020年前三季度實現(xiàn)總營收為1.97億元，同比下降72.37%；凈利潤虧損2.77億元，同比下降476.92%。

       最關鍵的是，今年大股東還密集減持。12月29日，紫鑫藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司近日收到公司控股股東康平公司、仲桂蘭及仲維光出具的《簡式權益變動報告書》?？灯焦?、仲桂蘭及仲維光自2020年1月16日至2020年12月24日期間通過集中競價、大宗交易、司法拍賣方式累計減持其所持有公司股份1.08億股，占公司股本的8.4114%。另外，今年6月10日，紫鑫藥業(yè)還披露了一份債務逾期公告，稱存在11.55億元債務逾期。

       真是“屋漏偏逢連夜雨”，這一系列的不利因素，使得紫鑫藥業(yè)股價暴跌。

總結

       經過具體分析，想必大家對于跌幅榜單上的十家企業(yè)，也有了相對的了解。業(yè)績不佳是導致其跌幅較大的最主要的原因，也側面反映出，在如今的資本市場投資環(huán)境中，業(yè)績仍舊是考量的最主要的因素，業(yè)績提升巨大不一定代表其股價一定會突飛猛漲，但業(yè)績不佳，則股價必定沒有瘋漲的機會。另外還有一點，那就是榜單的十家企業(yè)中，也出現(xiàn)了不少2020年新上市的企業(yè)身影，且名氣巨大的企業(yè)同樣不少，看似前途無限的市場前景下，或許也存在著不少風險因素，投資者要學會正確認識、合理分析。