剛剛過(guò)去的2020年第一季度，可能是資本市場(chǎng)最為跌宕起伏的一個(gè)季度。除了數(shù)十年來(lái)罕見(jiàn)的全球疫情外，二級(jí)市場(chǎng)的起伏也讓人心跳加快、血壓升高。無(wú)論從哪個(gè)方面，2020年第一季度都將會(huì)載入資本市場(chǎng)史冊(cè)。

       那么，在二級(jí)市場(chǎng)上的國(guó)內(nèi)醫(yī)療企業(yè)們表現(xiàn)如何，有哪些表現(xiàn)極其優(yōu)異的企業(yè)，醫(yī)療二級(jí)市場(chǎng)有沒(méi)有跑贏大盤(pán)？動(dòng)脈網(wǎng)（微信號(hào)：Vcbeat）對(duì)公開(kāi)信息進(jìn)行了整理分析。
 

醫(yī)藥指數(shù)第一季度上漲7.5%，滬指下跌8.8%

       滬指一季度下跌8.8%，表現(xiàn)好于海外市場(chǎng)

       滬指第一季度的走勢(shì)變化可以明顯看到疫情對(duì)大盤(pán)的影響。滬指在年初的時(shí)候基本在3100點(diǎn)左右，1月13日達(dá)到最高點(diǎn)3116點(diǎn)。隨著1月19日和1月20日武漢新增新冠肺炎確診人數(shù)的迅速增加，滬指開(kāi)始了下滑，在1月23日休市前已經(jīng)下滑到2977點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       2月3日，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)較為嚴(yán)重，滬指也受到了嚴(yán)重影響，2747點(diǎn)相比年初最高點(diǎn)已經(jīng)下滑了369點(diǎn)，跌幅達(dá)到11.8%。此后，伴隨著疫情管控措施的逐漸奏效，滬指開(kāi)始了緩慢回升。3月5日，滬指收于3072，已經(jīng)基本上接近年初的水平。

       不過(guò)，國(guó)外的疫情也在這個(gè)階段先后暴發(fā)。3月7日，鑒于美國(guó)紐約州近日新冠肺炎確診病例迅速增加，紐約州州長(zhǎng)安德魯·科莫宣布全州進(jìn)入緊急狀態(tài)。兩天后，3月9日，意大利總理孔特當(dāng)日晚發(fā)表電視講話，為阻止新冠肺炎疫情蔓延，自10日起全國(guó)范圍實(shí)施“封城”措施。

       滬指隨后應(yīng)聲下跌，3月23日，滬指收于2660，甚至比國(guó)內(nèi)疫情最嚴(yán)重時(shí)的2747更低。相比3116的最高點(diǎn)，下跌了456點(diǎn)，跌幅14.6%。截至4月10日，滬指略有回升，收于2796.631，相比年初的3066.335仍然下跌了8.8%。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       由于能源市場(chǎng)價(jià)格的影響，美股在2月底開(kāi)始波動(dòng)。隨著疫情開(kāi)始在美國(guó)蔓延，以及OPEC減產(chǎn)協(xié)議談判失敗，油價(jià)跳水對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的進(jìn)一步?jīng)_擊，美股在3月出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。3月9日、12日、16日和18日，美股經(jīng)歷了史無(wú)前例的四次熔斷。

       國(guó)內(nèi)股市盡管也受到了影響，但從漲跌幅來(lái)看比美股顯然更為保值。3月23日，納斯達(dá)克指數(shù)跌至6861，相比第一季度最高位9817（2月19日）下跌了2956點(diǎn)，跌幅高達(dá)30.1%。見(jiàn)此狀況，美聯(lián)儲(chǔ)也在當(dāng)日緊急出手，宣布支持多項(xiàng)流動(dòng)性舉措，開(kāi)啟無(wú)限量“放水”，美股開(kāi)始震蕩中反彈。截至4月9日，納斯達(dá)克收于8153.575，相比年初9039.46下跌9.8%。

       不過(guò)，無(wú)限量“放水”也并非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的后續(xù)影響很快將會(huì)顯現(xiàn)。
 

醫(yī)藥指數(shù)上漲7.5%，跑贏大市

       那么，國(guó)內(nèi)醫(yī)療板塊與國(guó)內(nèi)大盤(pán)在大趨勢(shì)上有什么變化呢？我們選取了代表醫(yī)療指數(shù)的滬深300醫(yī)藥指數(shù)的漲跌幅與上證指數(shù)漲跌幅進(jìn)行對(duì)比。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       截至4月10日，與滬指相比，滬深300醫(yī)藥指數(shù)大的趨勢(shì)上沒(méi)有太大的區(qū)別，也是經(jīng)歷了平穩(wěn)-下跌-反彈-下跌-反彈的趨勢(shì)。從連續(xù)漲幅圖來(lái)看，滬深300醫(yī)藥指數(shù)明顯強(qiáng)于大盤(pán)，除了初期疫情不明晰時(shí)走勢(shì)低于大盤(pán)外，其他時(shí)候滬深300醫(yī)藥指數(shù)都遠(yuǎn)高于大盤(pán)。

       4月9日，滬深300醫(yī)藥指數(shù)收于11910.7，是統(tǒng)計(jì)區(qū)間的最高點(diǎn)，相比最低點(diǎn)10256.08（3月19日）上升了1654.62點(diǎn)，提升幅度達(dá)16.13%。不過(guò)，一天后的4月10日，滬深300醫(yī)藥指數(shù)略有下滑，收于11782.99，相比年初的10966.28，也上漲了7.5%。比起滬指下跌8.8%的成績(jī)，300醫(yī)藥指數(shù)的表現(xiàn)明顯要好得多。

       那么，醫(yī)療板塊中又有哪些板塊表現(xiàn)特別突出呢？按照東財(cái)行業(yè)分類(lèi)，所有醫(yī)療上市企業(yè)被分為化學(xué)制藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、中藥生產(chǎn)、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)六大板塊。由于并沒(méi)有各個(gè)單獨(dú)板塊的指數(shù)，我們將各板塊所有上市企業(yè)年初及4月10日股價(jià)平均值進(jìn)行對(duì)比，雖然不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钥勺鳛楹?jiǎn)單的分析。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       化學(xué)制藥、生物制藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)四個(gè)板塊的漲幅都超過(guò)了滬深300醫(yī)藥指數(shù)7.5%的漲幅。其中，醫(yī)療器械表現(xiàn)最好，漲幅達(dá)到27.22%；化學(xué)制藥（20.03%）和生物制藥（18.5%）則相差不多。

       醫(yī)藥商業(yè)的漲幅為6.16%，稍微落后滬深300醫(yī)藥指數(shù)，但仍維持了增長(zhǎng)。中藥生產(chǎn)板塊的表現(xiàn)就不如人意了，一季度后反而跌0.07%。
 

國(guó)內(nèi)股市醫(yī)療企業(yè)第一季度股價(jià)分析

       接下來(lái)，我們來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)上市的醫(yī)療企業(yè)第一季度股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行分析。我們將年初收盤(pán)價(jià)（1月2日）和4月10日收盤(pán)價(jià)進(jìn)行對(duì)比分析，可以看到這些企業(yè)在第一季度的股價(jià)表現(xiàn)。

       化學(xué)制藥

       國(guó)內(nèi)股市共有100家上市化學(xué)制藥企業(yè)，不過(guò)，南新制藥和澤璟制藥是2020年新上市的企業(yè)。因此，我們并沒(méi)有將這兩家列入考察。

       根據(jù)2020年初的市值來(lái)排序，排名最高的是醫(yī)藥股巨頭恒瑞醫(yī)藥（600276.SH），其在2020年初的市值高達(dá)3877.9億元，是當(dāng)之無(wú)愧的上市巨頭。事實(shí)上，恒瑞醫(yī)藥在2020年初的市值相當(dāng)于排名在第2-15位的14家企業(yè)市值的總和。

       這98家上市化學(xué)制藥企業(yè)的市值中位數(shù)為66.4347億元，其中，有31家企業(yè)的市值超過(guò)了100億元，占比達(dá)到31.6%。

       截至到2020年4月10日收盤(pán)，股價(jià)上漲幅度排名前20的企業(yè)中多數(shù)都是年初市值相對(duì)居中或者靠后的企業(yè)，有8家市值未達(dá)到中位數(shù)；同時(shí)，超過(guò)100億元市值的也僅有3家。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       市值前20位的企業(yè)在4月10日收盤(pán)時(shí)略有變化，博瑞醫(yī)藥和九洲藥業(yè)成功擠進(jìn)了化學(xué)制藥市值前20，分列16和20。

       排名前兩位并沒(méi)有發(fā)生變化，依然是恒瑞醫(yī)藥和新和成，凱萊英則從第7位進(jìn)入三甲。恒瑞醫(yī)藥在4月10日市值進(jìn)一步達(dá)到了4255.1895億元，較年初又上漲了377.266億元——僅僅一個(gè)季度的漲幅甚至都已經(jīng)相當(dāng)于排名第6企業(yè)的市值。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       市值排名前20的企業(yè)中，只有華海藥業(yè)（600521.SH）和凱萊英（002821.SZ）擠進(jìn)了漲幅榜前20。華海藥業(yè)的一季度漲幅達(dá)到了63.52%，在漲幅排名中可以排到第5位，還是相當(dāng)突出的。

       未名醫(yī)藥（002581.SZ）是一季度股價(jià)漲幅最大的上市化學(xué)制藥企業(yè)，漲幅高達(dá)118.01%。這家主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥物及農(nóng)業(yè)中間體的公司為何會(huì)有如此高的漲幅？

       4月13日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)北京科興生物制品有限公司關(guān)聯(lián)公司的北京科興中維生物技術(shù)有限公司研制的“克爾來(lái)福”新冠病毒滅活**進(jìn)入臨床研究。該公司第二股東是未名生物醫(yī)藥有限公司，其持有北京科興26.91%的股份。未名生物則是上市公司未名醫(yī)藥的全資子公司，這大概可以說(shuō)明未名醫(yī)藥為什么會(huì)成為化學(xué)制藥板塊漲幅第一股。

       博騰股份（300363.SZ）和天宇股份（300702.SZ）分別以84.1%和82.58%的漲幅排名第2及第3。

       2月7日，博騰股份發(fā)布公告稱(chēng)收到核心客戶吉利德科學(xué)在研抗病毒 藥物瑞德西韋的中間體訂單確認(rèn)函件。截至目前，該在研藥物的相關(guān)臨床安全性和有效性暫未確認(rèn)，能否成功治療新冠肺炎仍不確定。不過(guò)，這并沒(méi)有影響市場(chǎng)對(duì)博騰股份的看好。

       天宇股份的主要業(yè)務(wù)為醫(yī)藥中間體和原料藥。它是全球全球沙坦類(lèi)原料的絕對(duì)龍頭，是最大的纈沙坦供應(yīng)商之一，氯沙坦、厄貝沙坦的產(chǎn)量也是全球前列。由于沙坦類(lèi)原料的另一主要產(chǎn)地印度受到新冠肺炎疫情的影響，沙坦類(lèi)原料可能會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。因此，天宇股份的股價(jià)也持續(xù)增長(zhǎng)。

       生物醫(yī)藥

       生物醫(yī)藥板塊共有57家上市企業(yè)，排除2020年上市的百奧泰（688177.SH）、特寶生物（688278.SH）和東方生物（688298.SH）三家企業(yè)，還有54家上市企業(yè)。

       按照年初市值排序，長(zhǎng)春高新排名第一，年初總市值為895.24億元；緊隨其后的則是市值809.6醫(yī)院的智飛生物和市值693億元的復(fù)星醫(yī)藥。

       這54家企業(yè)的市值中位數(shù)為83.96億元，比化學(xué)制藥企業(yè)市值中位數(shù)更高。同時(shí)，盡管生物制藥企業(yè)的數(shù)量只有化學(xué)制藥企業(yè)的一半左右，但超過(guò)100億元市值的企業(yè)數(shù)量多達(dá)21家，占比38.9%，比化學(xué)制藥企業(yè)超百億市值企業(yè)占比更多。這也顯示了生物醫(yī)藥作為新興行業(yè)更受投資者關(guān)注的現(xiàn)狀。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       截至4月10日，市值前10位的企業(yè)中，第一名發(fā)生了變化，原本排名第二的智飛生物以1184億元的市值超過(guò)了長(zhǎng)春高新，成為了生物醫(yī)藥市值排名第一的企業(yè)。這兩家企業(yè)也雙雙成為醫(yī)療板塊中不多的市值超千億的企業(yè)。

       生物醫(yī)藥板塊在第一季度普遍有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，有多達(dá)37家企業(yè)股價(jià)上漲，僅有16家企業(yè)股價(jià)下跌，且跌幅普遍不高，只有6家企業(yè)股價(jià)跌幅超過(guò)10%。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       按照漲跌幅排序，漲幅排名第一的是海特生物，股價(jià)在第一季度上漲了92.51%。達(dá)安基因（56.44%）和智飛生物（46.25%）分列二三位。

       海特生物在一季度公布了全新作用機(jī)制（DR4DR5）的抗腫瘤新藥CPT-MM301的Ⅲ期臨床試驗(yàn)揭盲結(jié)果，初步分析其已達(dá)到試驗(yàn)預(yù)設(shè)的主要重點(diǎn)指標(biāo)和關(guān)鍵次要重點(diǎn)指標(biāo)，有望于2021年獲批上市。

       不過(guò)，位于武漢的海特生物的業(yè)績(jī)顯然受到了疫情影響，其發(fā)布的第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示盈利約為298.55-895.64萬(wàn)元，較上年同期盈利2985.47萬(wàn)元同比下降了70%~90%。

       定位精準(zhǔn)醫(yī)療的達(dá)安基因?qū)Ｗ⒎肿釉\斷領(lǐng)域20多年，有著目前國(guó)內(nèi)排名前列的臨床分子診斷產(chǎn)品線。達(dá)安基因旗下最大的實(shí)驗(yàn)室廣州臨檢中心報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.65億元，同比增長(zhǎng)30%。早在疫情爆發(fā)初期的2月2日，達(dá)安基因就發(fā)布公告稱(chēng)其研發(fā)的基于熒光PCR法的新冠病毒核酸檢測(cè)試劑盒通過(guò)了NMPA審批，這也是最早的新冠病毒核算檢測(cè)試劑盒之一。

       2月3日，智飛生物發(fā)表公告，稱(chēng)智飛生物旗下全資子公司安徽智飛龍科馬生物制藥有限公司與中國(guó)科學(xué)院微生物研究所于2020年1月29日簽訂了《合作意向框架協(xié)議》，將合作開(kāi)發(fā)新冠病毒重組蛋白亞單位**。

       除此之外，智飛生物結(jié)核診斷EC試劑已完成CDE（國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心）審評(píng)，進(jìn)入審批階段。這款試劑的研發(fā)進(jìn)展與丹麥血清研究所的同類(lèi)試劑同步，是全球進(jìn)展最快的兩個(gè)新型結(jié)核桿菌檢測(cè)試劑之一。

       醫(yī)療器械

       在本次疫情中，小到口罩，大到呼吸機(jī)乃至ECMO等防護(hù)物資緊缺的現(xiàn)象不斷在各國(guó)及地區(qū)輪番上演。盡管我國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，但在醫(yī)療器械上仍然有待發(fā)展。正因?yàn)榇?，我?guó)在早前就提出了醫(yī)療器械“進(jìn)口替代”策略。在疫情緩解后的“新基建”具體實(shí)施中，也將醫(yī)療器械納入了考慮。

       統(tǒng)計(jì)A股上市的醫(yī)療器械中，總共有48家企業(yè)，其中，泰林生物（300813.SZ）和三友醫(yī)療（688085.SH）是2020年新上市的企業(yè)。將其排除后尚有46家上市企業(yè)，其市值中位數(shù)為49.05億元，這顯示出相比制藥企業(yè)，醫(yī)療器械上市企業(yè)多數(shù)還比較弱小的現(xiàn)狀。

       邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）是醫(yī)療器械板塊中當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸，市值高達(dá)2192.2561億元，幾乎相當(dāng)于排名2-10共9家企業(yè)市值的總和（2202.0987億元）。排名第二的則是樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ），年初市值達(dá)到591.3306億元，相比之后的企業(yè)也有不小的優(yōu)勢(shì)。在這之后的企業(yè)市值彼此之間差距不大，市值超過(guò)100億元的企業(yè)總計(jì)有12家，占比26%。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       作為國(guó)內(nèi)主要的呼吸機(jī)供應(yīng)商，邁瑞醫(yī)療在疫情期間一直保持高強(qiáng)度生產(chǎn)。在全球疫情暴發(fā)后，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)也向國(guó)內(nèi)求購(gòu)呼吸機(jī)，其訂單據(jù)稱(chēng)已經(jīng)排到了幾個(gè)月后。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       截至4月10日，醫(yī)療企業(yè)的股價(jià)漲幅普遍有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。除了2家企業(yè)不漲不跌，4家企業(yè)略有小跌外，共計(jì)40家企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了股價(jià)上漲，且基本上都有不小的漲幅，平均漲幅達(dá)40.35%。

       按照漲幅排序，漲幅最高的是英科醫(yī)療（300677.SZ），股價(jià)漲幅高達(dá)195.37%。緊隨其后的則是漲幅為91.87%的理邦儀器（300206.SZ），以及漲幅為90.17%的尚榮醫(yī)療（002551.SZ）。

       由于醫(yī)療器械企業(yè)整體漲幅較高，加上較高市值的企業(yè)在漲幅上相對(duì)處于劣勢(shì)。因此，年初市值前十的企業(yè)中僅有魚(yú)躍醫(yī)療（002223.SZ）和健帆生物（300529.SZ）進(jìn)入漲幅榜前十。其中，同樣受益于疫情對(duì)呼吸機(jī)需求大增的魚(yú)躍醫(yī)療的漲幅達(dá)到86.56%，在漲幅榜上可以排到第四。事實(shí)上，像邁瑞醫(yī)療這樣的巨無(wú)霸漲幅也達(dá)到了44.96%，可見(jiàn)醫(yī)療器械企業(yè)整體的上升趨勢(shì)。

       英科醫(yī)療是手套的主要生產(chǎn)商之一，年產(chǎn)手套150億只以上。其中，產(chǎn)能97%供應(yīng)歐美日等國(guó)家和地區(qū)。4月15日晚，英科醫(yī)療公告公司最新決議，擬將3月初公司公告的擴(kuò)建高端醫(yī)用手套項(xiàng)目變更為“英科醫(yī)療防護(hù)用品產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，建成投產(chǎn)后將達(dá)到年產(chǎn)210億只（2100萬(wàn)箱）高端醫(yī)用手套生產(chǎn)規(guī)模。

       相比傳統(tǒng)乳膠手套，丁 腈手套擁有更好的物理化學(xué)性能，并具有更優(yōu)越的抗過(guò)敏性和易穿戴性，即使沒(méi)有疫情的原因，全球需求也在快速上升。而其原料丙烯腈及丁二烯屬于常規(guī)化工原料，國(guó)內(nèi)并不稀缺。而其替代的乳膠手套所需的天然橡膠產(chǎn)地在東南亞，國(guó)內(nèi)并無(wú)優(yōu)勢(shì)。因此，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移順理成章。

       除了英科醫(yī)療，藍(lán)帆醫(yī)療也是醫(yī)用手套的主要供應(yīng)商之一。根據(jù)光大證券的研報(bào)，在2018年其市占率為4%，高于當(dāng)時(shí)英科醫(yī)療2.89%的市占率。隨著英科醫(yī)療的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)兩者市占率在2020年將持平，均為4.13%。

       理邦儀器旗下的干式血?dú)夥治鰞x是國(guó)內(nèi)第一品牌，其他的監(jiān)護(hù)、心電、POCT（血?dú)猓┑犬a(chǎn)品也非常契合本次疫情診療的全流程。

       根據(jù)理邦儀器的公告，截止2月20日，作為重癥主力的火神山醫(yī)院實(shí)現(xiàn)監(jiān)護(hù)裝機(jī)100臺(tái)、心電圖機(jī)35臺(tái)、血氧儀200臺(tái)及血?dú)馍治鰞x5臺(tái)；雷神山醫(yī)院的裝機(jī)數(shù)量與此相當(dāng)。在各方艙醫(yī)院，共實(shí)現(xiàn)監(jiān)護(hù)儀裝機(jī)650臺(tái)、血?dú)馍治鰞x70臺(tái)以及6臺(tái)便攜式彩超。此外，武漢的四大醫(yī)院（即同濟(jì)醫(yī)院、協(xié)和醫(yī)院、省人民醫(yī)院、中南醫(yī)院）也裝機(jī)了50余臺(tái)理邦儀器的血?dú)夥治鰞x。

       尚榮醫(yī)療是國(guó)內(nèi)主要的醫(yī)療耗材生產(chǎn)商，其控股子公司合肥普爾德醫(yī)療用品有限公司是國(guó)內(nèi)最大的一次性醫(yī)用手術(shù)包及防護(hù)產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家之一，也是梅德琳、杜邦、3M和金伯利等世界500強(qiáng)的主要供應(yīng)商。其目前年生產(chǎn)手術(shù)衣7000萬(wàn)件，各類(lèi)防護(hù)服1000萬(wàn)件。

       加上孫公司合肥美迪普醫(yī)療衛(wèi)生用品有限公司的生產(chǎn)能力，尚榮醫(yī)療于年初被國(guó)家有關(guān)機(jī)構(gòu)確定為緊急醫(yī)用物資防護(hù)服第一批定點(diǎn)企業(yè)，企業(yè)規(guī)模列于行業(yè)內(nèi)前三位置。

       中藥生產(chǎn)

       經(jīng)過(guò)不斷的修正完善，中醫(yī)藥在本次疫情中也發(fā)揮了不小的輔助作用。從第四版診療方案開(kāi)始，衛(wèi)健委和中醫(yī)藥管理局組織了中醫(yī)專(zhuān)家先后制定了重癥、危重癥的診療方案，連花清瘟膠囊、金花清感顆粒、血必凈注射液、清肺排毒湯、化濕敗毒方、宣肺敗毒方被并稱(chēng)為具有明顯療效的“三藥三方”。

       在大量應(yīng)用中醫(yī)藥對(duì)新冠肺炎進(jìn)行針對(duì)性治療的湖南等地，新冠肺炎死亡率也比其他地區(qū)更低，顯示了中醫(yī)藥的效果。從數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，古老的中醫(yī)藥在本次疫情中的確是有其價(jià)值所在的。

       統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)上市的中藥生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)66家，進(jìn)入到2020年以來(lái)并沒(méi)有新增的上市企業(yè)。這66家企業(yè)的市值中位數(shù)為51.921億元；超過(guò)100億元市值的企業(yè)共有18家，占比27%。

       按照年初市值排序，排名第一位的是中藥生產(chǎn)巨頭云南白藥（000538.SZ），市值達(dá)到1140.8489億元。片仔癀（600436.SH）和白云山（600332.SH）分布以658.9431億元和573.0913億元分列二三位。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       截至4月10日，中藥生產(chǎn)板塊市值前10位發(fā)生了小幅變化。原本排名11的以嶺藥業(yè)憑借連花清瘟膠囊的走紅，市值飆升到311.5221億元，大幅提升位次來(lái)到第5位。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       根據(jù)第一季度股價(jià)漲幅來(lái)排名，中藥企業(yè)有24家股價(jià)實(shí)現(xiàn)了上漲，也是不多的第一季度下跌多于上漲的醫(yī)療板塊。有意思的是，除了片仔癀實(shí)現(xiàn)了上漲，其他9家年初市值排名前十的企業(yè)第一季度股價(jià)均出現(xiàn)下跌。

       以嶺藥業(yè)以113.71%的漲幅排名第一，紅日藥業(yè)（300026.SZ）和沃華醫(yī)藥（002107.SZ）分別以38.46%和37.03%的漲幅排在二三位。年初市值排名前十的企業(yè)中，片仔癀的股價(jià)在第一季度表現(xiàn)不錯(cuò)，以18.75%的漲幅也進(jìn)入了漲幅前十名。

       以嶺藥業(yè)是連花清瘟膠囊的生產(chǎn)商，在本次疫情中可以說(shuō)是最受人關(guān)注的中醫(yī)藥企業(yè)之一。

       在鐘南山院士向全球分享新冠肺炎病人的治療管理中也提到，連花清瘟膠囊取得了不錯(cuò)的臨床效果（編者注：有關(guān)鐘南山院士和李蘭娟院士的具體分享可參見(jiàn)〈鐘南山和李蘭娟院士全球分享，兩萬(wàn)字實(shí)錄涉及新冠肺炎防控、治療、臨床及藥物經(jīng)驗(yàn)〉）。

       4月14日，以嶺藥業(yè)發(fā)布了關(guān)于連花清瘟膠囊（顆粒）新增適應(yīng)癥申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)的公告。這一公告預(yù)示著連花清瘟正式成為獲得新冠相關(guān)適應(yīng)癥的國(guó)產(chǎn)藥物。

       在獲批后，以嶺藥業(yè)的市值和股價(jià)又有相當(dāng)幅度的提升。截至4月17日，其市值和收盤(pán)價(jià)已經(jīng)分別飆升至425.153億元和35.32元，是年初的2.91倍。

       紅日藥業(yè)的主力產(chǎn)品血必凈注射液也被分別列入重型、危重型病例的西醫(yī)治療措施及中醫(yī)治療臨床治療期的推薦用藥。4月14日，紅日藥業(yè)發(fā)布了關(guān)于血必凈注射液新增適應(yīng)癥申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)的公告，功能主治新增“可用于新型冠狀病毒肺炎重型、危重型的全身炎癥反應(yīng)綜合征或/和多臟器功能衰竭”的描述。

       根據(jù)企查查信息，北京超思電子技術(shù)有限責(zé)任公司是紅日藥業(yè)的全資子公司，這家公司持有天津超思醫(yī)療器械有限責(zé)任公司100%的股權(quán)。天津超思則是全球指夾脈搏血氧儀的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)占有率60%。因?yàn)槿蛞咔榈挠绊懀洚a(chǎn)品銷(xiāo)售也是相當(dāng)看好。

       這也使得紅日藥業(yè)的市值在4月17日已經(jīng)達(dá)到了215.8096億元，是年初市值的2.05倍，也進(jìn)入了截至4月17日的中藥生產(chǎn)企業(yè)市值前十。

       沃華醫(yī)藥主營(yíng)心腦血管中成藥，主力產(chǎn)品主要包括防風(fēng)通圣丸、橘紅梨膏、鳶都感冒顆粒和抗病毒口服液等。盡管與疫情關(guān)聯(lián)的程度沒(méi)有以嶺藥業(yè)和紅日藥業(yè)那么直接，但其一季度業(yè)績(jī)也大幅增長(zhǎng)。

       醫(yī)療服務(wù)

       按照東財(cái)行業(yè)分類(lèi)，醫(yī)療服務(wù)上市企業(yè)共有22家，均為2020年前上市。相對(duì)其他版塊而言，醫(yī)療服務(wù)版塊的定義顯得較為寬泛。該板塊既有愛(ài)爾眼科（300015.SZ）、美年健康（002044.SZ）這樣針對(duì)C端的醫(yī)療機(jī)構(gòu)；也有藥明康德（603259.SH）和金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）這樣針對(duì)B端的CRO企業(yè)和第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)企業(yè)；還有創(chuàng)業(yè)慧康（300451.SZ）這樣的醫(yī)療信息化企業(yè)。

       這22家企業(yè)年初市值的中位數(shù)為95.793億元，市值大于100億元的企業(yè)有10家，占比45%，算是市值大于100億元比例較高的板塊。

       按照年初市值排序，藥明康德是市值最高的企業(yè)，市值達(dá)到1512.7621億元。緊隨其后的則是愛(ài)爾眼科，市值也超過(guò)了千億，達(dá)到1223.6454億元。相比其他醫(yī)療板塊，醫(yī)療服務(wù)板塊有兩家企業(yè)年初市值過(guò)千億元，也是相對(duì)比較突出的。排在第三位的美年健康相比前兩位就有一些差距了，年初市值為586.0282億元。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       截至4月10日收盤(pán)，市值前5名的排序只是略3、4位有變化。原本排名第4的泰格醫(yī)藥超過(guò)了美年健康，以562.1307億元排名第三。

       按照股價(jià)漲幅來(lái)看，共有12家企業(yè)股價(jià)上漲；與下跌的企業(yè)基本數(shù)量相當(dāng)。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       博濟(jì)醫(yī)藥（300404.SZ）以45.98%的漲幅排名第一；創(chuàng)業(yè)慧康和昭衍新藥（603127.SH）分別以33.54%和31.11%的漲幅排名二、三位。

       博濟(jì)醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)主要的CRO公司之一，也深度參與到了抗擊疫情的新藥研發(fā)中。博濟(jì)醫(yī)藥及旗下負(fù)責(zé)醫(yī)療器械的子公司九泰藥械已協(xié)助完成多項(xiàng)針對(duì)新冠肺炎的藥物和醫(yī)療器械臨床研究資料撰寫(xiě)、臨床研究醫(yī)院協(xié)調(diào)、政府科技項(xiàng)目申報(bào)等工作。

       目前，我國(guó)上市藥企的研發(fā)支出每年增速平均超過(guò)30%，創(chuàng)新藥發(fā)展增速加快，這對(duì)CRO/CDMO行業(yè)是個(gè)利好。在現(xiàn)代化醫(yī)藥研發(fā)精細(xì)分工下，CRO業(yè)務(wù)有著巨大需求。

       不過(guò)，4月10日博濟(jì)醫(yī)藥發(fā)布了第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司一季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期有所下降，預(yù)計(jì)虧損400-900萬(wàn)元，比上年同期138.43萬(wàn)元的盈利有所下滑。

       本次疫情暴露出醫(yī)療機(jī)構(gòu)在信息化程度上的一些短板；同時(shí)，遠(yuǎn)程醫(yī)療這一新模式得到更多人認(rèn)可。相關(guān)部門(mén)也提出“新基建”概念，醫(yī)療信息化建設(shè)無(wú)疑也將從中獲益。這將對(duì)創(chuàng)業(yè)慧康的醫(yī)衛(wèi)業(yè)務(wù)有極大的促進(jìn)作用。

       作為國(guó)內(nèi)主要的醫(yī)療信息化企業(yè)，創(chuàng)業(yè)慧康業(yè)務(wù)目前已經(jīng)覆蓋400個(gè)區(qū)域公共衛(wèi)生業(yè)務(wù)項(xiàng)目，為醫(yī)院和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)構(gòu)建了超過(guò)6000個(gè)信息系統(tǒng)，涵蓋了超過(guò)30萬(wàn)的基層社區(qū)醫(yī)生。目前，創(chuàng)業(yè)慧康的信息化系統(tǒng)承載了2.5億的健康檔案，并且已經(jīng)建立了1億的電子病歷。2020年是二級(jí)醫(yī)院完成電子病歷互聯(lián)互通考核的最后期限，這也將促進(jìn)創(chuàng)業(yè)慧康的銷(xiāo)售。

       同時(shí)，創(chuàng)業(yè)慧康的“互聯(lián)網(wǎng)+處方流轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)已完成簽約13 家醫(yī)院。此外，2019年5月，創(chuàng)業(yè)慧康中標(biāo)國(guó)家醫(yī)保局平臺(tái)部分業(yè)務(wù)，這將使其來(lái)自醫(yī)保業(yè)務(wù)的收入有明顯增長(zhǎng)。

       作為另外一家CRO企業(yè)，昭衍新藥在2018年致力于對(duì)海外客戶的開(kāi)發(fā)，海外客戶的收入占比已經(jīng)從2018年的3%大幅提升到了7%。盡管疫情對(duì)業(yè)務(wù)有所影響，但因?yàn)橐咔樵诤Ｍ獬掷m(xù)擴(kuò)散可能影響海外安評(píng)CRO的運(yùn)營(yíng)效率。這可能使得外資藥企轉(zhuǎn)而選擇昭衍新藥提供安評(píng)服務(wù)，從而加速公司的國(guó)際化進(jìn)程。

       目前，昭衍新藥已經(jīng)收購(gòu)了美國(guó)新英格蘭地區(qū)排名前三的臨床前CRO公司——Biomere。這將強(qiáng)化滿足全球藥企在FDA申請(qǐng)臨床試驗(yàn)需求的能力，并可能實(shí)現(xiàn)導(dǎo)流海外客戶。

       醫(yī)藥商業(yè)

       醫(yī)藥商業(yè)板塊目前共有36家上市企業(yè)，均為2020年前上市。這些企業(yè)的年初市值中位數(shù)為94.2989億元，市值超過(guò)100億元的企業(yè)則有17家，占比47%。

       按照年初市值排序，上海醫(yī)藥（601607.SH）以525.7865億元排在榜首。這也是唯一一個(gè)沒(méi)有千億市值的醫(yī)療板塊。華東醫(yī)藥（000963.SZ）和大參林（603233.SH）分別以432.9029億元和285.4176億元排名二、三位。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       截至4月10日市值排序，前三位并沒(méi)有什么變化。中國(guó)醫(yī)藥（600056.SH）以161.8756億元市值進(jìn)入了前十。不過(guò)，與其說(shuō)是中國(guó)醫(yī)藥表現(xiàn)太好，倒不如說(shuō)是年初市值排名第6的延安必康（002411.SZ）表現(xiàn)不如人意——其市值從年初的243.1735億元大幅下跌至131.3167億元，跌幅達(dá)到-46%。在各板塊市值排名前列企業(yè)中其跌幅也相當(dāng)引人矚目。

       在第一季度，共有16家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)股價(jià)上漲，另有20家企業(yè)股價(jià)下跌，基本處于相當(dāng)水平。

       漲幅榜排名第一的是國(guó)發(fā)股份（600538.SH），其股價(jià)截至4月10日收盤(pán)較年初上漲75.89%。益豐藥房（603939.SH）和江蘇吳中（600200.SH）分別以32.72%和30.76%的漲幅分列二三位。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖

       國(guó)發(fā)股份旗下分支機(jī)構(gòu)北海國(guó)發(fā)海洋生物產(chǎn)業(yè)股份有限公司制藥廠是國(guó)發(fā)股份醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的骨干生產(chǎn)企業(yè)，也是當(dāng)?shù)叵疚镔Y（75%乙醇消毒液）的供應(yīng)單位之一。乙醇消毒液的銷(xiāo)量在疫情期間出現(xiàn)暴漲，這對(duì)于國(guó)發(fā)股份的業(yè)績(jī)有相當(dāng)積極的影響。

       益豐藥房是藥品零售連鎖企業(yè)之一，主要從事藥品、保健品、醫(yī)療器械以及與健康相關(guān)的日用便利品等連鎖零售業(yè)務(wù)。

       4月14日，益豐藥房發(fā)布2020年一季報(bào)，第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到1.91億元，同比增長(zhǎng)29.68%。

       江蘇吳中的產(chǎn)品之一鹽酸阿比多爾片是抗病毒 藥物，主要適應(yīng)癥是A類(lèi)、B類(lèi)流感病毒引起的流行性感冒，同時(shí)對(duì)其他一些呼吸道病毒感染可能也有抗病毒活性，具有廣譜抗病毒的特性。疫情期間，第六版《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行）》也將阿比多爾納入作為抗病毒 藥物。不過(guò)，該藥品銷(xiāo)售收入占上市公司的營(yíng)業(yè)收入比例較小。
 

疫情相關(guān)企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)

       從整個(gè)醫(yī)療板塊來(lái)看，絕大多數(shù)在一季度有良好表現(xiàn)的企業(yè)都與疫情有直接關(guān)聯(lián)。除了醫(yī)療企業(yè)，還有一些沒(méi)有劃分在醫(yī)療板塊的企業(yè)與疫情也有直接關(guān)聯(lián)。它們都有著怎么樣的表現(xiàn)？我們將其整理如圖。

數(shù)據(jù)來(lái)自Choice，動(dòng)脈網(wǎng)制圖
 

       寫(xiě)在最后

       通過(guò)國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)醫(yī)療指數(shù)和醫(yī)療企業(yè)第一季度的表現(xiàn)不難看出，疫情對(duì)于眾多醫(yī)療企業(yè)無(wú)異于一針強(qiáng)心針。大部分主營(yíng)業(yè)務(wù)和疫情診斷、治療及防護(hù)相關(guān)的醫(yī)療企業(yè)，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)表現(xiàn)都有大幅提升。

       與此同時(shí)，由于疫情刺激了民眾及政府對(duì)醫(yī)療健康的重視，即使主營(yíng)業(yè)務(wù)與疫情不相關(guān)的企業(yè)后續(xù)也將會(huì)長(zhǎng)期受益。從滬深300醫(yī)藥指數(shù)跑贏大盤(pán)來(lái)看，投資醫(yī)療顯然是未來(lái)經(jīng)濟(jì)寒冬來(lái)臨之際最好的保值工具之一。

       由于水平的限制，以及公開(kāi)資料的不足，本文難免有錯(cuò)漏之處，歡迎各位讀者不吝指出。后續(xù)我們也將對(duì)全球二級(jí)市場(chǎng)醫(yī)療企業(yè)的表現(xiàn)進(jìn)行分析，敬請(qǐng)關(guān)注。