最近幾年，國家鼓勵(lì)中醫(yī)藥的發(fā)展，但同時(shí)對(duì)中藥注射劑的監(jiān)管越趨嚴(yán)格，中成藥新藥研發(fā)艱難，中藥飲片以及中藥配方顆粒逐漸成為了業(yè)界新的突破口。

       目前我國市場(chǎng)上，中藥飲片或中藥配方顆粒銷售規(guī)模較大的上市藥企分別有康美藥業(yè)、中國中藥、紅日藥業(yè)、香雪制藥、太龍藥業(yè)?？得浪帢I(yè)是中藥飲片的龍頭，最近因“財(cái)務(wù)造假”問題備受關(guān)注，同時(shí)也引起了市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)中藥飲片業(yè)務(wù)的質(zhì)疑；中國中藥則是中藥配方顆粒市場(chǎng)的主導(dǎo)企業(yè)，2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)板塊的營收有了大幅提高，超過了70億元。

       表1：五家上市藥企2018年的業(yè)績情況(單位：億元)

       中藥配方顆粒漸成主流，中國中藥超70億稱霸

       一直以來，作為我國中藥配方顆粒的領(lǐng)軍企業(yè)，中國中藥每年都能交出不俗的成績單。2017年公司總營收83.38億元，中藥飲片+中藥配方顆粒營收達(dá)58.99億元；2018年公司總營收突破百億，較去年增長35.0%，主要得益于中藥配方顆粒業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，以及飲片業(yè)務(wù)迅速拓展。其中，中藥配方顆粒業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營業(yè)額約71.51億元，占總營業(yè)額的63.5%，中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)額約12.75億元，占總營業(yè)額的11.3%。

       圖1：2016-2018年中國中藥主要業(yè)務(wù)板塊的營收情況(單位：億元)

       2018年，中國中藥以中藥飲片和中藥配方顆粒為核心，統(tǒng)一規(guī)劃開展產(chǎn)業(yè)布局。通過江陰天江藥業(yè)、廣東一方制藥牽頭，按照各自的省份規(guī)劃，在鄰近地道藥材產(chǎn)地，通過收購兼并與自建增資并舉的模式，快速占領(lǐng)戰(zhàn)略位置，在15個(gè)省(市)建設(shè)中藥飲片和配方顆?；?。

       表2：中國中藥已建成的GMP基地

       據(jù)悉，中國中藥在2019年計(jì)劃新增飲片GMP基地6個(gè)(包括：湖北、湖南、云南、重慶、江西、陜西)，新增產(chǎn)能11,500噸。提取GMP基地6個(gè)(包括：江西、陜西、云南、吉林、湖北、貴州)，新增產(chǎn)能7,900噸。配方顆粒制劑GMP基地8個(gè)(福建、貴州、陜西、湖南、湖北、云南、重慶、江西)，新增產(chǎn)能4,000噸，基本完成對(duì)全國核心省市的覆蓋。

       此外，為盡快實(shí)現(xiàn)中藥飲片板塊的蓬勃發(fā)展，公司一方面利用已有的中藥配方顆粒銷售隊(duì)伍與渠道，快速高效地拓展終端市場(chǎng)；另一方面，全面建設(shè)飲片品牌，以地道產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)中藥飲片進(jìn)行分級(jí)銷售策略，針對(duì)不同市場(chǎng)開展精準(zhǔn)營銷推廣。公司努力爭(zhēng)取獲得更多省級(jí)配方顆粒生產(chǎn)試點(diǎn)牌照，除原有的江陰天江、廣東一方兩個(gè)國家級(jí)牌照外，已分別獲得四川、黑龍江、云南、湖北、貴州5個(gè)省的生產(chǎn)試點(diǎn)牌照。

       康美藥業(yè)陷“財(cái)務(wù)造假”旋渦，曾公布2017年中藥飲片賣過60億

       近期，康美藥業(yè)“財(cái)務(wù)造假”風(fēng)波未曾停歇，公司分別于4月30日、5月5日和5月12日連續(xù)收到上交所的《監(jiān)管工作函》、《媒體報(bào)道問詢函》和《年報(bào)問詢函》，但公司分別于5月14日及5月21日發(fā)布延期回復(fù)公告，最新公告中提到“回復(fù)時(shí)間不晚于2019年5月29日”。

       真相未明，但罪名已定。5月17日證監(jiān)會(huì)通報(bào)了對(duì)康美藥業(yè)的調(diào)查進(jìn)展，已初步查明，該公司披露的2016至2018年財(cái)務(wù)報(bào)告存在重大虛假。5月18日，康美藥業(yè)發(fā)公告“認(rèn)罪”，稱公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)公司存在88.79億元的資金往來，該等資金被相關(guān)關(guān)聯(lián)公司用于購買公司股票。目前，公司股票已實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，“康美藥業(yè)”變成“ST康美”。

       圖2：2017-2018年康美藥業(yè)主要業(yè)務(wù)板塊的營收情況(單位：億元)

       數(shù)據(jù)調(diào)整后，2017年康美藥業(yè)的營業(yè)收入為175.79億元，中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)收入為33.73億元，占公司總營收19.2%。這與米內(nèi)網(wǎng)于2018年4月刊登的文章《中藥飲片年銷售超50億!這兩家上市藥企做到了》中收集到的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)“中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)收入61.58億元”相差甚遠(yuǎn)。

       2018年，康美藥業(yè)營業(yè)收入為193.56億元，中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)收入為41.42億元，中藥飲片業(yè)務(wù)占公司總營收21.4%。毛利率為30.06%，比去年減少2.91個(gè)百分點(diǎn)。

       紅日藥業(yè)成中藥配方顆粒第二梯隊(duì)企業(yè)，營收突破20億

       2018年紅日藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.24億元，同比增長25.19%，其中中藥配方顆粒實(shí)現(xiàn)銷售收入21.62億元，同比增長23.35%， 中藥配方顆粒占公司總營收保持在50%以上。

       圖3：2016-2018年紅日藥業(yè)主要業(yè)務(wù)板塊的營收情況(單位：億元)

       最近幾年，紅日藥業(yè)不斷根據(jù)行業(yè)發(fā)展變化趨勢(shì)和產(chǎn)能布局的發(fā)展需要，積極推進(jìn)配方顆粒拓展戰(zhàn)略，建設(shè)配方顆粒產(chǎn)地化生產(chǎn)基地，擴(kuò)大配方顆粒產(chǎn)能。此外，天津康仁堂中藥配方顆粒智能化、信息化生產(chǎn)基地，為中藥配方顆粒行業(yè)的智能制造提供了樣板。

       目前，公司已分別在河北安國、湖北辰美、重慶秀山、甘肅渭源、河南宜陽建立產(chǎn)地化生產(chǎn)基地，借助當(dāng)?shù)貐^(qū)位優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)，攜手打造具有當(dāng)?shù)靥厣闹嗅t(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)地產(chǎn)大宗中藥材原料基地，逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全過程控制、全過程追溯。

       此外，公司與蘭州佛慈制藥已簽署合作協(xié)議，布局中藥配方顆粒甘肅市場(chǎng)，參股公司紅日藥源已完成工商登記。

       香雪制藥中藥飲片營收節(jié)節(jié)高，2019年有望突破10億

       2018年，香雪制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.04億元，同比增長14.49%，其中中藥材業(yè)務(wù)營業(yè)收入共計(jì)9.25億元，較上年同期增長13.95%，占公司總營收比例為36.9%。

       圖4：2016-2018年香雪制藥主要業(yè)務(wù)板塊的營收情況(單位：億元)

       最近幾年，香雪制藥中藥飲片業(yè)務(wù)穩(wěn)步上漲，每年都上一個(gè)臺(tái)階，2018年漲至9.25億元，若保持增長態(tài)勢(shì)，2019年有望沖破10億關(guān)口。

       公司表示，未來將以滬譙藥業(yè)和湖北天濟(jì)為核心，穩(wěn)步推進(jìn)中藥飲片的業(yè)務(wù)發(fā)展。以“道地藥材生產(chǎn)者”為奮斗目標(biāo)，以品牌建設(shè)為核心，以中藥飲片業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，從源頭道地藥材區(qū)域性拓展，到中游多元化產(chǎn)品規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化制造，下游現(xiàn)代化流通網(wǎng)絡(luò)布局，至終端渠道開發(fā)和醫(yī)療、養(yǎng)生、文化等產(chǎn)業(yè)服務(wù)延伸，全程貫穿基地化、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化建設(shè)，推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+智慧中醫(yī)+物聯(lián)網(wǎng)”模式應(yīng)用，打造中藥資源可持續(xù)發(fā)展的新態(tài)勢(shì)。

       太龍藥業(yè)中藥飲片業(yè)務(wù)營收保持在5億左右

       2018年，太龍藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.95億元，同比增長2.26%，其中中藥飲片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 5.66億元，占公司總營收47.4%。

       圖5：2016-2018年太龍藥業(yè)主要業(yè)務(wù)板塊的營收情況(單位：億元)

       在行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈以及浙江省中藥飲片醫(yī)保限價(jià)政策等外部環(huán)境下，太龍藥業(yè)對(duì)內(nèi)部資源進(jìn)行有效整合，完成新廠區(qū)生產(chǎn)線以及倉庫認(rèn)證工作，啟用新廠區(qū)檢驗(yàn)中心，同時(shí)不斷優(yōu)化原廠區(qū)生產(chǎn)車間、倉儲(chǔ)等設(shè)備、設(shè)施，持續(xù)提升中藥飲片產(chǎn)品和煎藥服務(wù)的品質(zhì)。隨著新廠區(qū)逐步投入使用，將進(jìn)一步帶動(dòng)中藥飲片銷售收入及毛利率增長。

       結(jié)語

       從上述5大上市藥企的業(yè)績來看，中藥配方顆粒的成長速度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中藥飲片。近年來，在國家層面的推動(dòng)下，中藥配方顆粒具有傳統(tǒng)中藥飲片所享有的可報(bào)銷、不計(jì)入公立醫(yī)院藥占比、不取消醫(yī)院加成、不納入集中采購等所有政策紅利，如寧夏、福建、浙江、北京、廣東等地都將配方顆粒納入了地方醫(yī)保目錄中，天津和山東也按照飲片規(guī)格進(jìn)行醫(yī)保報(bào)銷。隨著2015年年底《中藥配方顆粒管理辦法(征求意見稿)》的發(fā)布，浙江、江西、黑龍江、河南、安徽、廣東、湖北等省先后出臺(tái)文件，批準(zhǔn)中藥配方顆粒省級(jí)試點(diǎn)企業(yè)，越來越多藥企進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)，或許明年再回頭看這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，又能發(fā)現(xiàn)更為喜悅的情況。

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