步長(zhǎng)制藥12日晚間公告，收到上交所對(duì)山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司2018年年度報(bào)告的事后審核問(wèn)詢(xún)函，要求公司對(duì)中藥注射劑相關(guān)產(chǎn)品療效、是否存在媒體報(bào)道的不良反應(yīng)或質(zhì)量問(wèn)題等13方面問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明，并請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師對(duì)有關(guān)問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)。

        一般來(lái)說(shuō)上交所對(duì)問(wèn)詢(xún)函一般關(guān)注企業(yè)年報(bào)本身、財(cái)務(wù)、制度等，但在步長(zhǎng)的問(wèn)詢(xún)函里則首先重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及模式，特別是產(chǎn)品療效（這個(gè)通常由食藥監(jiān)局負(fù)責(zé)），其次是合規(guī)與證據(jù)鏈，尤其是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)里，需要步長(zhǎng)重點(diǎn)說(shuō)明：1、銷(xiāo)售模式與收入確認(rèn)。2、80億的銷(xiāo)售費(fèi)用。這種綜合問(wèn)詢(xún)的方式，這在之前沒(méi)有，企業(yè)也不會(huì)自己披露。

        第一次綜合問(wèn)詢(xún)的意義在哪里呢？

        英文里有一句諺語(yǔ)，廚房里發(fā)現(xiàn)了一只蟑螂，就不可能只有一只！否則哪有這么巧的事！步長(zhǎng)制藥可以用巨款行賄造假為女兒購(gòu)買(mǎi)入學(xué)資格，那么回扣和商業(yè)賄賂很可能不是偶然的行為！

        我們?cè)诓门形臅?shū)庫(kù)里查到，步長(zhǎng)制藥涉及回扣與行賄的文書(shū)就有8個(gè)，其中2015年1個(gè)，2016年4個(gè)，2018年3個(gè)。主要是其業(yè)務(wù)經(jīng)理行賄院長(zhǎng)，藥劑科，科主任或醫(yī)生后被舉報(bào)，然后就上了法庭被公訴！我們看一下最近的判決書(shū)：

        時(shí)間：2018年7月11日

        地點(diǎn)：湖南益陽(yáng)

        事件：2009年起，陜西步長(zhǎng)制藥有限公司為了開(kāi)拓益陽(yáng)市的醫(yī)藥市場(chǎng)，委托馬某某、張某某（均已判刑）為益陽(yáng)地區(qū)銷(xiāo)售經(jīng)理，馬某某又聘請(qǐng)蔣某某等人作為各縣市的醫(yī)藥代表對(duì)藥品進(jìn)行銷(xiāo)售。為擴(kuò)大銷(xiāo)售量，制定了由醫(yī)藥代表向各醫(yī)院、衛(wèi)生院開(kāi)藥的醫(yī)生按一定比例給付回扣的促銷(xiāo)方式。

        2014年2月至9月期間，時(shí)任陜西步長(zhǎng)制藥有限公司益陽(yáng)地區(qū)經(jīng)理的張某某伙同其公司業(yè)務(wù)員蔣某某，由蔣某某經(jīng)手向安化縣中醫(yī)院藥劑科科長(zhǎng)胡某（已判刑）現(xiàn)金支付藥品回扣金額為人民幣106793元。

        處罰：益陽(yáng)市赫山區(qū)人民法院認(rèn)定蔣某某犯行賄罪，判處有期徒刑一年八個(gè)月，緩刑二年二個(gè)月，并處罰金四萬(wàn)元。

        一般來(lái)說(shuō)對(duì)上市公司的質(zhì)疑是無(wú)時(shí)不刻存在，公司妥善應(yīng)對(duì)即可不太在乎。但是如果涉及虛假陳述等就可能有訴訟風(fēng)險(xiǎn)。證券法規(guī)定上市公司信披違規(guī)、虛假陳述，上市造假等，給投資者造成誤導(dǎo)的，股民可以向上市公司索賠，如果確認(rèn)有信披違規(guī)、虛假陳述，上市造假等行為，股民可以即刻開(kāi)展向上市公司索賠。

        虛假陳述簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是上市公司違反證券法律規(guī)定，對(duì)重大事件作出虛假記載、誤導(dǎo)性陳述，或者發(fā)生重大遺漏、不正當(dāng)披露信息的行為，例如：重大財(cái)務(wù)造假、隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易等。

        那么面臨上交所問(wèn)詢(xún)，步長(zhǎng)應(yīng)該如何陳述回答呢？其實(shí)無(wú)論怎么回答都是兩難。

        1）如果回答里面曾經(jīng)包含了一部分回扣、商業(yè)賄賂，替大股東墊付，證據(jù)鏈不完整等，那么涉及到法律和行政違規(guī)，通常上市公司至少不能公開(kāi)承認(rèn)。

        2）如果上市公司堅(jiān)決否認(rèn)所有質(zhì)疑，并表示沒(méi)有不正當(dāng)利益，那么只要有證據(jù)證明上市公司的具體行為出現(xiàn)了商業(yè)賄賂或者不當(dāng)支出，就反過(guò)來(lái)確認(rèn)上市公司進(jìn)行了虛假陳述，并且已經(jīng)白紙黑字寫(xiě)了下來(lái)，本身就是證據(jù)！

        如果進(jìn)行了虛假陳述，可能面臨再次詢(xún)問(wèn)和再次處罰，把業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)全部披露，而且一旦認(rèn)定為虛假陳述，所有投資者和股民只要遭受損失都可以對(duì)上市公司提起訴訟。這種訴訟官司勝負(fù)顯而易見(jiàn)，企業(yè)可能會(huì)陷入囚徒困境。因?yàn)橐_?；卮饐?wèn)詢(xún)不能被認(rèn)為虛假陳述。而很多潛規(guī)則即使在實(shí)際運(yùn)作中出現(xiàn)，但是不能在公開(kāi)市場(chǎng)上承認(rèn)、確認(rèn)或者肯定。這會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重后果，其實(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一個(gè)企業(yè)一個(gè)行業(yè)是不可能靠潛規(guī)則生存發(fā)展壯大的！

        所以很可能這次問(wèn)詢(xún)是具有跨時(shí)代的意義的，并不像很多人想的簡(jiǎn)單。對(duì)于很多醫(yī)藥企業(yè)在營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)中，都可能涉及商業(yè)腐敗、商業(yè)賄賂，例如以開(kāi)會(huì)為名帶著醫(yī)生吃吃喝喝去旅游，再發(fā)點(diǎn)禮品和錢(qián)！通過(guò)某些移動(dòng)醫(yī)療公司洗錢(qián)給醫(yī)生進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，比如隨便點(diǎn)個(gè)視頻就給幾百，做個(gè)講課給幾千，而支付的依據(jù)是廠家拿出來(lái)Excel表，里面有醫(yī)生開(kāi)了多少藥！跟銷(xiāo)量掛鉤，這是標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)賄賂，線上線下都一樣！這些行業(yè)敗類(lèi)，洗錢(qián)規(guī)模的移動(dòng)醫(yī)療公司去年甚至洗了十二個(gè)億出來(lái)，還在那里恬不知恥地認(rèn)為自己拿了大額融資，拿了所謂國(guó)家隊(duì)的錢(qián)就會(huì)怎么樣，其實(shí)剛剛退市的樂(lè)視網(wǎng)和面臨重大危機(jī)的樂(lè)視體育融了幾百億也要吞下苦果，出來(lái)混遲早要還！為什么呢？因?yàn)檫@批移動(dòng)醫(yī)療公司將被迫繼續(xù)加大洗錢(qián)的規(guī)模力度，否則無(wú)法完成增長(zhǎng)與對(duì)賭，于是只能在作死的道路上持續(xù)前進(jìn)！

        同樣這個(gè)問(wèn)詢(xún)，對(duì)藥企來(lái)說(shuō)就是開(kāi)了一個(gè)先例：承認(rèn)是不可能承認(rèn)的，即使有我的多個(gè)員工，數(shù)年來(lái)被判刑商業(yè)賄賂！但是需要給出合理解釋?zhuān)駝t會(huì)被持續(xù)追問(wèn)細(xì)節(jié)和提供詳細(xì)證據(jù)鏈，就像康美藥業(yè)一樣，發(fā)了一個(gè)300億的財(cái)務(wù)差錯(cuò)調(diào)整，連續(xù)接到三次問(wèn)詢(xún)與監(jiān)管函，一次比一次嚴(yán)厲！

        那么如果回答經(jīng)過(guò)自查企業(yè)完全合規(guī)，但是假定被對(duì)手或內(nèi)部員工舉報(bào)（類(lèi)似長(zhǎng)春長(zhǎng)生生產(chǎn)線員工舉報(bào)造假），或者有新證據(jù)證明商業(yè)賄賂、回扣是公司行為或者是一批代理商，一批工作人員的行為而不是簡(jiǎn)單的個(gè)案，就構(gòu)成了資本市場(chǎng)的信披違約。

        我們認(rèn)為這很可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)一大批仿制藥上市企業(yè)，必須靠回扣營(yíng)銷(xiāo)的企業(yè)，出現(xiàn)的重大利空。特別是財(cái)稅管理趨嚴(yán)后，錢(qián)轉(zhuǎn)不出去，企業(yè)賬上錢(qián)越來(lái)越多，不是利潤(rùn)增高，而是無(wú)法把錢(qián)兌付出去，隨著第二輪第三輪進(jìn)貨周期面臨出貨雪崩，業(yè)績(jī)會(huì)斷崖式暴跌。

        所以長(zhǎng)期來(lái)看只能走合規(guī)營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型，不管你是中藥還是西藥，如果只能靠回扣賣(mài)藥，那么你的衰落也是國(guó)家和人民的期望！

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