本文作者：郝翰、曹弦、周夢(mèng)亞

       2018年1月28日，康龍化成正式登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板（公司證券代碼：300759）。公司此次發(fā)行總計(jì)65,630,000股，發(fā)行價(jià)格7.66元／股。1月28日開盤價(jià)9.19元，截至本文發(fā)布，康龍化成股價(jià)已漲至11.03元漲停，較發(fā)行價(jià)漲幅43.99%，總市值72.39億元。

       藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥是中國CRO行業(yè)的三巨頭。藥明康德上證A股上市，收獲連續(xù)16個(gè)交易日漲停；依靠武田制藥、羅氏等大客戶，早年深交所上市的泰格醫(yī)藥也一直維持著較好的營收；如今康龍化成上市，作為國內(nèi)僅次于藥明康德的CRO企業(yè)，其市場(chǎng)熱情想必與藥明康德不相伯仲。

       國內(nèi)的CRO行業(yè)目前走出一個(gè)又一個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)。而在國家新藥審批加速和藥物一致性評(píng)價(jià)工作推進(jìn)的大環(huán)境下，國內(nèi)CRO企業(yè)的成長環(huán)境在未來很有可能會(huì)得到進(jìn)一步改善。

       但CRO行業(yè)已經(jīng)充斥著大量的玩家，即使政策呈現(xiàn)大利好趨勢(shì)，也改變不了行業(yè)已成紅海的事實(shí)。隨著頭部企業(yè)紛紛上市，CRO行業(yè)的兩極分化可能會(huì)日趨明顯，進(jìn)而進(jìn)入重整組合狀態(tài)，兼并和收購可能會(huì)成為未來CRO行業(yè)投融資事件的主題。同時(shí)，CRO企業(yè)如何繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)方向也是整個(gè)行業(yè)未來發(fā)展上的關(guān)鍵問題。

       自成立以來，康龍化成一直專注于小分子藥物研發(fā)服務(wù)，構(gòu)建了獨(dú)特的藥物研究、開發(fā)及生產(chǎn)CRO+CMO服務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)涉及實(shí)驗(yàn)室化學(xué)、生物科學(xué)、藥物安全評(píng)價(jià)、化學(xué)和制劑工藝開發(fā)及生產(chǎn)和臨床研究服務(wù)等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域的交叉綜合。

       康龍化成的小分子藥物研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)起源于實(shí)驗(yàn)室化學(xué)，具備各主要疾病領(lǐng)域的小分子化合物設(shè)計(jì)能力及大規(guī)?；衔锖铣赡芰?。依托于核心的實(shí)驗(yàn)室化學(xué)業(yè)務(wù)，公司建設(shè)了完整的生物學(xué)、藥物代謝動(dòng)力學(xué)及藥理學(xué)等生物科學(xué)平臺(tái)，為客戶提供一體化的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，同時(shí)亦積累了廣泛的客戶資源。

       隨著藥物發(fā)現(xiàn)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司的服務(wù)平臺(tái)逐步延伸到藥物開發(fā)階段。公司已構(gòu)建了完整且日趨完善的藥物開發(fā)服務(wù)平臺(tái)。平臺(tái)服務(wù)主要包括經(jīng)過CFDA和FDA雙重GLP認(rèn)證的藥物安全評(píng)價(jià)服務(wù)，化學(xué)及藥物工藝開發(fā)服務(wù)，GMP化學(xué)原料藥及藥物制劑生產(chǎn)服務(wù)，包含超高靈敏度**標(biāo)記代謝物分析技術(shù)的生物分析服務(wù)，以及擁有超過200個(gè)在FDA成功申報(bào)經(jīng)驗(yàn)的臨床試驗(yàn)服務(wù)。

       康龍化成近年業(yè)績保持在20億左右

       受益于全球藥物研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定增長，以及公司在全流程一體化的服務(wù)能力、客戶群體、科研團(tuán)隊(duì)的競爭優(yōu)勢(shì)，康龍化成在近幾年一直維持著比較好的營收。

       2018年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營收203,550.33 萬元，較上年同期增長 25.92%。其中，屬于母公司股東的凈利潤23,062.85 萬元，較上年同期增長 48.48%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤 22,838.06 萬元，較上年同期增長 51.52%。

       招股書提到，目前公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長，不存在重大不利變化。

       上市前完成五輪融資，超6億美元

       康龍化成由樓柏良博士、樓小強(qiáng)先生、鄭北女士三人聯(lián)合成立。其中樓柏良博士在1983-1989年間在中國科學(xué)院上海有機(jī)化學(xué)所學(xué)習(xí)，師從有機(jī)化學(xué)家戴立信院士，先后獲得有機(jī)化學(xué)碩士、博士學(xué)位。

       成立之后，憑借在小分子藥物領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力，康龍化成先后完成5輪融資，引入了君聯(lián)資本、弘暉資本、中信產(chǎn)業(yè)基金等優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)。

       重大收購構(gòu)建全流程業(yè)務(wù)能力

       康龍化成的核心業(yè)務(wù)是小分子藥物的研發(fā)服務(wù)?；诖?，公司一直致力構(gòu)建全流程一體化。2016年至今，康龍化成一共進(jìn)行了4次股權(quán)收購，通過對(duì) Quotient Bioresearch、SNBLClinical Pharmacology、康泰博、Xceleron 的收購，來構(gòu)建全流程一體化藥物研究、開發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)性戰(zhàn)略規(guī)劃下的具體布局。

       Quotient Bioresearch是一家成立于2013年的英國公司，專注于放射化學(xué)合成與代謝動(dòng)力學(xué)研究?？谍埢稍?016年對(duì)其進(jìn)行了股權(quán)的收購，以此為進(jìn)一步拓展公司的服務(wù)領(lǐng)域。

       Quotient本身就擁有三家子公司，分別為 Quotient Bioresearch (Radiochemicals) Limited、Quotient Bioresearch (Rushden) Limited 和 Quotient Bioresearch Inc.。這次收購幫助康龍化成提高了在藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究和臨床藥物代謝動(dòng)力學(xué)的服務(wù)能力，也獲得了全球范圍內(nèi)更多的市場(chǎng)切入點(diǎn)。

       提高公司在藥物發(fā)現(xiàn)、臨 床前和臨床藥物代謝動(dòng)力學(xué)的服務(wù)能力，同時(shí)在全球范圍獲得更多市場(chǎng)切入點(diǎn)， 康龍有限決定收購 Quotient 的股權(quán)。 Quotient 彼時(shí)擁有三家子公司，分別為 Quotient Bioresearch (Radiochemicals) Limited、Quotient Bioresearch (Rushden) Limited 和 Quotient Bioresearch Inc.。

       第二家公司叫做Xceleron，康龍化成在2017年1月對(duì)其進(jìn)行了股權(quán)收購。這是一家美國公司，擁有獨(dú)特的加速器質(zhì)譜技術(shù)。該技術(shù)是康龍化成**標(biāo)記代謝物分析服務(wù)的全方位延伸，配合此前收購的Quotient，康龍化成在藥物代謝研發(fā)上的服務(wù)能力再次進(jìn)階。

       第三家公司叫做SNBL Clinical，由日本日本上市公司 Shin Nippon Biomedical Laboratories創(chuàng)立。SNBL Clinical坐落于美國馬里蘭州大學(xué)醫(yī)療中心，與美國馬里蘭州大學(xué)等多家知名醫(yī)學(xué)院校保持著良好的合作關(guān)系。這樣的一家公司能夠在臨床研究服務(wù)上擁有優(yōu)勢(shì)，能夠提供全面服務(wù)，包括醫(yī)學(xué)協(xié)作、病患/自愿者招募、臨床實(shí)施、注冊(cè)申報(bào)和數(shù)據(jù)管理等。而里臨床研究服務(wù)一直是康龍化成全流程一體化服務(wù)中的重要組成部分，康龍化成于2017年5月完成了對(duì)其的收購，交易金額為254.58萬美元。

       以上幾次收購的目的都旨在公司業(yè)務(wù)能力的擴(kuò)展，而公司對(duì)康泰博的收購，則是為了國內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

       寧波康泰博是北京康泰博和杭州宏納于2015年成立的一家公司，這家公司通過競買方式取得了杭州灣新區(qū)濱海的一塊土地使用權(quán)?？谍埢蓪?duì)其進(jìn)行了的股權(quán)收購，并將杭州灣的這塊土地建設(shè)成為了生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)基地。據(jù)了解，目前該產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)落戶生命健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目70余個(gè)，為康龍化成提供了更多來自國內(nèi)藥企的潛在交易。

       注：文中如果涉及動(dòng)脈網(wǎng)記者采訪的數(shù)據(jù)，均由受訪者提供并確認(rèn)。

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