2018年只剩最后兩個(gè)月，又到了全國(guó)各大藥企盤點(diǎn)第三季度業(yè)績(jī)的時(shí)刻，由于兩票制大大縮減了醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，降低了藥價(jià)，卻也給醫(yī)藥流通企業(yè)帶來(lái)了巨大的資金挑戰(zhàn)。但畢竟對(duì)于醫(yī)藥流通企業(yè)來(lái)說(shuō)最寒冷的冬季已經(jīng)過(guò)去，全國(guó)各大流通藥企巨頭都紛紛找尋新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，但是雪花飄過(guò)之后是否真的能夠迎來(lái)春光還值得進(jìn)一步關(guān)注。

       1.國(guó)藥控股：快速拓展醫(yī)械

       國(guó)藥控股發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2263億元，同比增長(zhǎng)8.47%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)39.22億元，同比增長(zhǎng)7.18%。增速較 2018 年第 2 季度進(jìn)一步提高；凈利率提高 0.30 個(gè) 百分點(diǎn)至 1.57%。收入及股東凈利增速于第3季度進(jìn)一步反彈也表明國(guó)藥控股正在逐步地?cái)[脫兩票制帶來(lái)的負(fù)面影響。但是和半年報(bào)相同，國(guó)控在三季報(bào)中并沒(méi)有就業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和衰退解釋原因。

       在國(guó)控整體的戰(zhàn)略中，從今年的動(dòng)作中不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)控正在加緊在器械領(lǐng)域的整合擴(kuò)張。眾所周知，相比于醫(yī)藥領(lǐng)域，器械領(lǐng)域還處在一個(gè)多小散亂的階段，依然寡頭不明，但是該領(lǐng)域的卻相對(duì)于藥品有更高的利潤(rùn)空間，所以這也促使了更多的企業(yè)增強(qiáng)在器械方面的布局。

       今年7月，國(guó)藥控股以51.0789億元的價(jià)格收購(gòu)股東國(guó)藥集團(tuán)持有的中國(guó)科學(xué)器材有限公司60%。中國(guó)科學(xué)器材有限公司是國(guó)內(nèi)的醫(yī)療器械分銷企業(yè)，此次收購(gòu)將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)藥控股在醫(yī)療器械領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，將目標(biāo)公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，業(yè)態(tài)模式等方面的優(yōu)勢(shì)與公司現(xiàn)有的全國(guó)分銷網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)與融合，進(jìn)一步提升醫(yī)療器械分銷市場(chǎng)的覆蓋，加強(qiáng)公司在醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的綜合服務(wù)能力，這是公司未來(lái)整體戰(zhàn)略中的一個(gè)重要組成部分。

       此外，在10月24日，國(guó)控又與BD達(dá)成戰(zhàn)略合作聯(lián)盟關(guān)系，雙方將在中國(guó)共同推進(jìn)醫(yī)療產(chǎn)品及服務(wù)領(lǐng)域的廣泛合作。對(duì)于與BD的戰(zhàn)略合作，國(guó)藥控股董事長(zhǎng)李智明表示，BD是全球的醫(yī)療器械公司之一，而國(guó)藥控股分銷及配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31個(gè)?。ㄊ?、區(qū)），基于雙方各自在產(chǎn)品技術(shù)與市場(chǎng)服務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)雙方擁有著廣泛的合作前景。

       對(duì)于這兩個(gè)事件，不難看出的是，國(guó)控一方面在增強(qiáng)自身器械渠道的構(gòu)建，另一方面在增強(qiáng)與上游的器械公司合作，從而使得整個(gè)企業(yè)領(lǐng)域的布局更為完善。對(duì)于接下來(lái)的發(fā)展，國(guó)控已經(jīng)是國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥商業(yè)公司，其更多的是向基層滲透，從快批向純銷轉(zhuǎn)變，另一方面則是增強(qiáng)以器械為主的產(chǎn)品品類，縱向擴(kuò)張。

       2.上海醫(yī)藥：工商并重

       上海醫(yī)藥公布了2018年三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1176.02億元,同比增長(zhǎng)18.75%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.72億元,同比快速增長(zhǎng)25.41%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)25.67億元,同比增長(zhǎng)4.49%。其中，公司今年斥巨資約40億元現(xiàn)金收購(gòu)的康德樂(lè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅約1.3億元。

       而且在完成對(duì)康德樂(lè)的收購(gòu)之后，上海醫(yī)藥仍在開(kāi)啟“買買買”模式。5月21日，上海醫(yī)藥公告稱，公司擬以1.44億美元（約人民幣9.15億元）收購(gòu)武田實(shí)際控制的天普藥業(yè)26.34%的股份。2018年8月21日，本次交易交割完成，上海醫(yī)藥對(duì)天普藥業(yè)持股比例將由40.80%增至67.14%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

       不過(guò)從2018年三季報(bào)來(lái)看，上海醫(yī)藥盈利能力還是略有提升。今年前三季度綜合毛利率為13.81%，較上年同期上升1.62個(gè)百分點(diǎn)，其中，醫(yī)藥工業(yè)上升5.22個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥分銷上升0.58個(gè)百分點(diǎn)?？鄢芾怼N售及研發(fā)費(fèi)用后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.93%，較上年同期基本持平。

       另外，在備受關(guān)注的仿制藥一致性評(píng)價(jià)方面，上海醫(yī)藥的卡托普利片、鹽酸氟西汀膠囊分別于7月、8月通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，成為國(guó)內(nèi)首家獲得批準(zhǔn)產(chǎn)品，此外，鹽酸****緩釋片、注射用頭孢曲松鈉、頭孢氨芐膠囊、布洛芬緩釋膠囊、鹽酸****片、氫氯噻嗪片等12個(gè)品規(guī)均已完成BE試驗(yàn)并申報(bào)至國(guó)家藥監(jiān)局，此外還有48個(gè)品規(guī)處于臨床研究階段。

       3.九州通：全線出擊

       九州通公告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入637.46億元，同比增加17.05%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)7.7億元，同比減少19.22%。對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，九州通解釋稱，因上年同期公司漢陽(yáng)地塊舊城改建項(xiàng)目征收補(bǔ)償款527,526,165.00元扣除成本后計(jì)入資產(chǎn)處置收益，導(dǎo)致公司上年同期非經(jīng)常損益金額大幅增加。

       分行業(yè)來(lái)說(shuō)，三季度九州通醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入611.11 億元，同比增長(zhǎng)17.6%；醫(yī)藥零售實(shí)現(xiàn)收入14.49億元，同比增長(zhǎng)8.64%；醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入10.54 億元，同比增長(zhǎng)31.99%。

       而分產(chǎn)品來(lái)看，九州通西藥、中成藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入504.07億元，同比增長(zhǎng)14.13%，相比上半年增速略有提升；中藥材與中藥飲片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入24.22億元，同比增長(zhǎng)18.08%，相比上半年增速提升近2個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)療器械與計(jì)生用品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入78.47億元，同比增長(zhǎng)61.17%，延續(xù)了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

       另外，公司食品、保健品、化妝品板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入29.39億元，同比下降8.37%，其原因在于消費(fèi)品事業(yè)部調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所致。

       目前，九州通開(kāi)始把純銷的重心放在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)小、規(guī)模大。隨著分級(jí)診療的逐步推進(jìn)，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步放開(kāi)，邊遠(yuǎn)地區(qū)的市場(chǎng)也將迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)，為公司提供更大的市場(chǎng)空間。但是不可忽視的是，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和邊遠(yuǎn)地區(qū)對(duì)九州通的物流基地布局和運(yùn)輸能力來(lái)說(shuō)都是極大考驗(yàn)，尤其是運(yùn)輸冷鏈藥品，如**、胰島素和抗生素等。

       互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也是九州通賦予厚望的新業(yè)務(wù)。目前九州通打造出了獨(dú)有的B2B模式——FBBC，其中“F”即上游藥品生產(chǎn)企業(yè)，首個(gè)“B”即九州通，第二個(gè)“B”即終端藥店和診所，“C”即消費(fèi)者。2018上半年，公司B2B 電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)含稅銷售34億元，較上年同期增長(zhǎng)149%，成為一大業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。

       4.瑞康醫(yī)藥：全面整合

       10月29日，瑞康醫(yī)藥披露2018年三季報(bào)，公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245.56億元，同比上升47.45%；歸屬母公司凈利8.33億元，同比上升15.38%；扣非后歸母凈利潤(rùn)8.29億元，同比上升18.65%。其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.48億元，歸母凈利潤(rùn)2.53億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.50億元，同比上升28.71%。在第三季度營(yíng)收穩(wěn)健快速增長(zhǎng)的同時(shí)，第三季度公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅度轉(zhuǎn)正，凈流入14.98億元，使得全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況大幅度改觀。

       事實(shí)上，2018年二季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量已經(jīng)大幅改善，凈額為-0.34億元，是公司自2016年以來(lái)單季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的一季。此次三季報(bào)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正，是公司今年二季度以來(lái)實(shí)施“穩(wěn)增長(zhǎng)、提效率、縮賬期”經(jīng)營(yíng)思路的綜合體現(xiàn)。

       到9月底，公司幾乎已全部上線SAP系統(tǒng)，使得公司得以全面、動(dòng)態(tài)地掌握各業(yè)務(wù)線、子公司直至各產(chǎn)品的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，據(jù)此及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)策略。二季度以來(lái)，瑞康醫(yī)藥通過(guò)對(duì)各業(yè)務(wù)線和子公司實(shí)施業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)制度，對(duì)利潤(rùn)高、周轉(zhuǎn)快的業(yè)務(wù)加大扶持力度，而對(duì)周轉(zhuǎn)效率低、綜合效益低下的業(yè)務(wù)和子公司進(jìn)行調(diào)控，從而主動(dòng)控制業(yè)務(wù)增速，提升周轉(zhuǎn)效率，以達(dá)到“穩(wěn)增長(zhǎng)、提效率、縮賬期”的管理效果。保證在一定的營(yíng)收增速下，控制資產(chǎn)負(fù)債率的提升，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，使得公司發(fā)展更多依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)。

       在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)層面，公司通過(guò)多種手段加強(qiáng)精細(xì)化管理，推動(dòng)醫(yī)院提前回款，或是跟供應(yīng)商協(xié)調(diào)，部分貨款通過(guò)承兌匯票支付。隨著公司購(gòu)銷規(guī)模的擴(kuò)大，未來(lái)和上下游商務(wù)談判的能力將持續(xù)增強(qiáng)。

       另一方面，瑞康醫(yī)藥還通過(guò)實(shí)施資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新等輔助手段，與證券公司和商業(yè)銀行合作，盤活應(yīng)收賬款，助力現(xiàn)金流改善、提升資金使用效率。

       目前，公司聯(lián)合建設(shè)銀行、民生銀行、浙商銀行等商業(yè)銀行，與山東省內(nèi)多家二級(jí)以上醫(yī)院結(jié)成供應(yīng)鏈金融的合作，形成示范效應(yīng)，后續(xù)將陸續(xù)在山東省內(nèi)醫(yī)院以及省外醫(yī)院推廣。10月26日，瑞康醫(yī)藥與民生銀行在京簽署合作協(xié)議，聯(lián)手打造了醫(yī)藥商業(yè)供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新模式，通過(guò)全流程線上交互和自動(dòng)數(shù)據(jù)傳輸，打造了供應(yīng)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新標(biāo)桿，未來(lái)雙方將進(jìn)一步深化推進(jìn)該模式，加速產(chǎn)融結(jié)合。

       其三季報(bào)還表示，預(yù)計(jì)2018年全年歸母凈利11.09億元至12.70億元之間，預(yù)計(jì)同比2017年增長(zhǎng)10%-26%。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基于目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境的變化，四季度以來(lái)，公司加大了業(yè)務(wù)政策的調(diào)整力度，繼續(xù)提高周轉(zhuǎn)效率在各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)中的權(quán)重，追求更穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和更充裕的現(xiàn)金流。“盡管會(huì)對(duì)公司營(yíng)收增長(zhǎng)速度造成一定的影響，但這對(duì)公司長(zhǎng)期的健康穩(wěn)健發(fā)展，以及形成運(yùn)營(yíng)效率方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。”

       5.南京醫(yī)藥：實(shí)現(xiàn)物流配送自動(dòng)化

       南京醫(yī)藥成立于1951年，南藥是跨地區(qū)、集團(tuán)化、網(wǎng)絡(luò)型的特大型企業(yè)，現(xiàn)有60余家分子公司，員工5000多人，市場(chǎng)覆蓋蘇皖閩等地及云鄂川部分地區(qū)(在蘇皖閩三省市場(chǎng)占有率居前三)，業(yè)務(wù)覆蓋近70個(gè)城市。

       公告公告，南京醫(yī)藥2018年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入225億元人民幣，同比增長(zhǎng)10.48%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)13.74%。

       公告顯示，南京醫(yī)藥福建金山新物流中心正在進(jìn)行前期籌備等相關(guān)工作。據(jù)悉，金山新物流中心建成后,將有效提升福建同春物流倉(cāng)儲(chǔ)能力,物流信息化自動(dòng)化水平,能夠滿足配送超過(guò)100億銷售額的服務(wù)規(guī)模,增強(qiáng)南京醫(yī)藥整體主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

       在投資方面，在今年4月9日在南京與金陵藥業(yè)簽署了《意向書(shū)》，意向收購(gòu)包括金陵藥業(yè)在內(nèi)的南京華東，股東所持有的部分或全部股權(quán)，最終持有南京華東醫(yī)藥至少51%股權(quán)。同時(shí)，南藥將收購(gòu)金陵藥業(yè)直接持有的金陵大藥房30%股權(quán)。

       6.中國(guó)醫(yī)藥：CSO模式擴(kuò)張

       中國(guó)醫(yī)藥2018年前三季度，延續(xù)良好發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.97億元，同比增長(zhǎng) 2.71%；凈利潤(rùn)12.40億元，同比增長(zhǎng)23.08%。 盈利能力繼續(xù)提升，對(duì)于盈利原因，中國(guó)醫(yī)藥在報(bào)告中表示，中國(guó)醫(yī)藥通過(guò)優(yōu)化品種和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，加快創(chuàng)新突破力度，推行精細(xì) 化管理及加強(qiáng)投資并購(gòu)力度，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

       商務(wù)部2017醫(yī)藥商業(yè)百?gòu)?qiáng)榜顯示，中國(guó)醫(yī)藥2017年?duì)I收301億元，位居整個(gè)榜單第六位，排在其前的是廣藥、九州通。

       中國(guó)醫(yī)藥與華潤(rùn)醫(yī)藥一樣均是央企，其在也是一家工業(yè)、商業(yè)為一體的綜合性企業(yè)，但相較于國(guó)控、華潤(rùn)來(lái)說(shuō)，中國(guó)醫(yī)藥在商業(yè)上營(yíng)收并不太大，但是現(xiàn)在中國(guó)醫(yī)藥寄望于此輪醫(yī)藥商業(yè)洗牌快速布局，實(shí)現(xiàn)全國(guó)的全面覆蓋。

       不過(guò)，與華潤(rùn)、上藥等操作手法不一樣的是，中國(guó)醫(yī)藥的此輪擴(kuò)張主要以整合CSO公司為主。在2016年起，中國(guó)醫(yī)藥收購(gòu)河南泰豐，后者是一家擁有專業(yè)的招商和新藥推廣隊(duì)伍以及醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)CSO公司；具有良好的公共關(guān)系和終端客戶資源，與省級(jí)醫(yī)院及各地市主要醫(yī)院均建立了良好合作關(guān)系。

       之后，中國(guó)醫(yī)藥不斷并購(gòu)類似泰豐這樣的商業(yè)推廣公司，打造全國(guó)的藥品及器械推廣網(wǎng)絡(luò)，與目前的商業(yè)配送網(wǎng)絡(luò)形成協(xié)同。而現(xiàn)在新進(jìn)設(shè)立的東莞、江門、惠州三家子公司均屬此種模式，一方面設(shè)立子公司平臺(tái)，另一方面將原來(lái)的CSO折價(jià)裝入平臺(tái)當(dāng)中。由此一來(lái)的好處是，一方面建立商業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，另一方面借助CSO公司在當(dāng)?shù)氐慕K端資源形成具備純銷能力的醫(yī)藥商業(yè)公司。