昨日（10月15日），國(guó)藥股份發(fā)公告稱(chēng)參股子公司青海制藥（集團(tuán)）擬轉(zhuǎn)讓參股子公司青海制藥廠 45.16%股權(quán)，掛牌底價(jià)擬不低于 42362.59 萬(wàn)元。據(jù)公告，截至目前，本次股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓尚無(wú)確定交易對(duì)象，暫不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
▍國(guó)藥股份旗下，再現(xiàn)資產(chǎn)交易
據(jù)國(guó)藥股份官網(wǎng)信息，國(guó)藥集團(tuán)藥業(yè)股份有限公司前身為中國(guó)醫(yī)藥公司，1999年12月21日，由中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)發(fā)起并組建成立。
國(guó)藥股份隸屬于國(guó)藥控股股份有限公司，是中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)的三級(jí)子公司。國(guó)藥股份下轄11家全資或控股子公司，4家參股公司。
2017年，國(guó)藥股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入363億元，位列北京區(qū)域藥品流通行業(yè)批發(fā)企業(yè)第1位。
此次的交易標(biāo)的青海制藥廠有限公司由青海制藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司和青海制藥廠職工持股會(huì)共同出資，于 2000 年 5 月 31 日在西寧市成立的社團(tuán)法人控股有限責(zé)任公司，青藥集團(tuán)持有其45.16%股權(quán)，青海制藥廠職工持股會(huì)持有其 54.84%股權(quán)。
據(jù)公告，青海制藥廠主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)**藥品、**藥品、原料藥（鹽酸丁 丙 諾 啡、硫 酸嗎 啡、那 可 丁、鹽 酸 可 卡因、鹽酸嗎 啡、阿 片粉、鹽 酸 乙基嗎 啡、鹽酸罌 粟 堿、鹽酸哌 替 啶、鹽酸 阿撲 嗎 啡、磷酸可 待 因、氫溴酸烯丙 嗎 啡、乳酸 依 沙 吖 啶、酒石酸雙氫可 待 因、鹽酸 納洛 銅、鹽酸美 沙 酮）、小容量注射劑、口服溶液劑、片劑、糖漿劑等。
據(jù)評(píng)估，青海制藥廠股東全部權(quán)益價(jià)值的評(píng)估值為54600.00 萬(wàn)元，較審計(jì)后賬面凈資產(chǎn)增值37615.46 萬(wàn)元，增值率221.47%。
本次 45.16%股權(quán)的擬掛牌價(jià)格為不低于 42362.59 萬(wàn)元人民幣，溢價(jià)較高。
▍上海現(xiàn)代制藥也是參股股東
據(jù)悉，上?，F(xiàn)代制藥股份有限公司是青藥集團(tuán)的持股股東。上?，F(xiàn)代制藥持有青藥集團(tuán)52.92%股權(quán)，為青藥集團(tuán)控股股東；國(guó)藥股份持有青藥集團(tuán) 47.08%，為青藥集團(tuán)參股股東。
據(jù)上?，F(xiàn)代制藥同日公告，鑒于公司及青藥集團(tuán)對(duì)青海制藥廠無(wú)實(shí)質(zhì)控制權(quán)，青海制藥廠未來(lái)經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力，以及對(duì)公司戰(zhàn)略發(fā)展的協(xié)同價(jià)值相對(duì)較低，青藥集團(tuán)擬通過(guò)海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓青海制藥廠 45.16%的股權(quán)，掛牌底價(jià)擬不低于 42,362.59 萬(wàn)元。
▍經(jīng)營(yíng)壓力是轉(zhuǎn)讓主因
之所以青藥集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓持有的青海制藥廠45.16%股權(quán)，主要基于如下考慮：
青海制藥廠職工持股會(huì)目前持有青海制藥廠54.84%股權(quán)，為其控股股東， 公司對(duì)其經(jīng)營(yíng)決策無(wú)法發(fā)揮主導(dǎo)作用，該公司在現(xiàn)代制藥體系內(nèi)部的戰(zhàn)略協(xié)同價(jià) 值無(wú)法得到體現(xiàn)提升，且目前預(yù)計(jì)該情況未來(lái)一段時(shí)間仍較難解決。
根據(jù)青海制藥廠所屬行政區(qū)域的市政規(guī)劃，目前廠區(qū)需要整體搬遷，且已經(jīng)啟動(dòng)異地搬遷建設(shè)新廠工程，導(dǎo)致近期需投入較大資金，預(yù)計(jì)搬遷后新增成本難以在短期內(nèi)消化，該公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)將面臨較大壓力。
青海制藥廠主要產(chǎn)品較為老化，受?chē)?guó)家對(duì)于含麻 制 劑和易制 毒 藥品的管控持續(xù)加強(qiáng)影響，近兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)停滯不前。2016 年度、2017 年度該公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)均未能達(dá)到重大資產(chǎn)重組時(shí) 的盈利預(yù)測(cè)。
青海制藥廠研發(fā)能力有限，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)新產(chǎn)品上市，企業(yè)未來(lái)的盈利前景存在較大不確定性。
青海制藥廠的**藥品定點(diǎn)生產(chǎn)資質(zhì)雖在市場(chǎng)上屬于稀缺資源，但公司下屬全資子公司國(guó)藥集團(tuán)工業(yè)有限公司也擁有以上資質(zhì)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將不會(huì)對(duì)公司****藥品業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。
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