2018年8月13日晚間，青海春天(7.500, 0.01, 0.13%)（600381.SH）發(fā)布了2018年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為1.89億元，同比下滑13.61%；

       歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為0.83億元，相較于去年同期的0.85億元，降幅為2.3%，營(yíng)收與凈利雙雙呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

       公開(kāi)資料顯示，青海春天業(yè)務(wù)主要包括冬蟲(chóng)夏草、營(yíng)銷(xiāo)策劃推廣和廣告、對(duì)外投資以及酒四大業(yè)務(wù)板塊。

       其中冬蟲(chóng)夏草業(yè)務(wù)主要為青海春天控股子公司春天藥用開(kāi)展的冬蟲(chóng)夏草高效利用、開(kāi)發(fā)和研究工作、冬蟲(chóng)夏草原類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售、冬蟲(chóng)夏草純粉片相關(guān)專(zhuān)利技術(shù)對(duì)外授權(quán)并提供技術(shù)支持等工作；

       營(yíng)銷(xiāo)策劃和廣告業(yè)務(wù)通過(guò)其控股孫公司西藏老馬廣告開(kāi)展，相關(guān)業(yè)務(wù)面向全國(guó)；

       投資業(yè)務(wù)則主要通過(guò)其控股孫公司恒朗投資利用自有資金開(kāi)展。

       2014年，青海春天作為“冬蟲(chóng)夏草第一股”借殼*ST賢成在上交所上市，但業(yè)績(jī)卻不理想。

       據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年至2017年，青海春天分營(yíng)入分別約為20.63億、14.02億、7.08億、4.71億元，凈利潤(rùn)分別約為3.65億、3.58億、2.45億、3.12億元，營(yíng)收連續(xù)下滑，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。

       屋漏偏逢連夜雨！

       2016年2月，由于原國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理部門(mén)對(duì)冬蟲(chóng)夏草相關(guān)政策發(fā)生變化，終止了冬蟲(chóng)夏草作為保健品的試點(diǎn)工作；

       春天藥用“冬蟲(chóng)夏草用于保健食品試點(diǎn)企業(yè)”的資格和主要產(chǎn)品冬蟲(chóng)夏草純粉片“青海省綜合開(kāi)發(fā)利用優(yōu)勢(shì)資源的試點(diǎn)產(chǎn)品”身份先后被取消，冬蟲(chóng)夏草純粉片也根據(jù)青海食藥監(jiān)局相關(guān)通知的要求于2016年3月31日停止生產(chǎn)。

       相關(guān)政策要求使青海春天主營(yíng)業(yè)務(wù)冬蟲(chóng)夏草遭到嚴(yán)重打擊，據(jù)了解，目前青海春天目前仍有6款保健新品仍處于評(píng)審階段。

       數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，青海春天與冬蟲(chóng)夏草有關(guān)的業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入約為5590.25萬(wàn)元，同比下降31.61%。

       對(duì)此青海春天方面給出的解釋是，由于冬蟲(chóng)夏草政策變化及媒體爭(zhēng)議對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)所造成的影響尚未完全消除，以及受高端消費(fèi)品市場(chǎng)持續(xù)疲軟和冬蟲(chóng)夏草類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售周期等因素的影響，目前冬蟲(chóng)夏草業(yè)績(jī)?nèi)栽谙禄?/p>

       在冬蟲(chóng)夏草這一主業(yè)遭受停產(chǎn)風(fēng)波后，營(yíng)銷(xiāo)推廣和廣告業(yè)務(wù)曾成為青海春天的“”救市”主，曾在2017年中期貢獻(xiàn)了青海春天超過(guò)七成的收入，而據(jù)2018年半年報(bào)，營(yíng)銷(xiāo)推廣和廣告業(yè)務(wù)收入約為11718萬(wàn)元，同比下滑13.17%，目前也呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。

       2018年上半年，青海春天營(yíng)業(yè)收入下滑13.61%，主要系廣告收入減少及蟲(chóng)草切片出口減少所致；

       但是，同期，營(yíng)業(yè)成本約為1.33億元，卻同比增長(zhǎng)10.28%，主要系廣告業(yè)務(wù)成本增加所致；

       經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-0.26億元，同比下滑186.16%，同樣為營(yíng)業(yè)收入減少及廣告費(fèi)支出增加所致，因此目前看來(lái)，廣告業(yè)務(wù)收入下滑，同時(shí)帶來(lái)的成本增加給青海春天的經(jīng)營(yíng)狀況造成不小的沖擊。

       而酒類(lèi)業(yè)務(wù)板塊則是青海春天于2018年3月7日在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上新融合的業(yè)務(wù)。

       公告顯示，青海春天以人民幣3385萬(wàn)元收購(gòu)西藏正庫(kù)投資有限公司（下稱(chēng)“正庫(kù)投資”）持有的西藏聽(tīng)花酒業(yè)有限公司（下稱(chēng)“聽(tīng)花酒業(yè)”）股權(quán)。

       據(jù)了解，正庫(kù)投資為持有青海春天48.12%股份的控股股東西藏榮恩科技有限公司（下稱(chēng)“西藏榮恩”）的全資子公司，同時(shí)正庫(kù)投資法定代表人、執(zhí)行董事肖融為青海春天實(shí)際控制人、董事，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

       根據(jù)聽(tīng)花酒業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，本次關(guān)聯(lián)交易金額未超過(guò)青海春天最近一年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的5%，不構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)交易。

       2018年1月17日，正庫(kù)投資向聽(tīng)花酒業(yè)投入注冊(cè)資金3000萬(wàn)元，聽(tīng)花酒業(yè)于2017年12月31日（評(píng)估基準(zhǔn)日）全部權(quán)益價(jià)值的評(píng)估值為385.76萬(wàn)元，根據(jù)青海春天此次收購(gòu)價(jià)格，此次收購(gòu)屬于零溢價(jià)收購(gòu)。

       而聽(tīng)花酒業(yè)正是春節(jié)期間大打廣告的“吃辣專(zhuān)用酒——涼露酒”的代理經(jīng)銷(xiāo)商，擁有涼露酒20年的代理銷(xiāo)售權(quán)。

       對(duì)此，青海春天方面表示，涼露酒是歷經(jīng)多年研發(fā)、采用獨(dú)特精準(zhǔn)酵餾技術(shù)生產(chǎn)、首款專(zhuān)為吃辣而研發(fā)的涼潤(rùn)型露酒，可填補(bǔ)吃辣喝酒人群的消費(fèi)需求空缺，具有較高的產(chǎn)品創(chuàng)新性、鮮明的市場(chǎng)辨識(shí)度和明確的銷(xiāo)售定位等特點(diǎn)。

       “公司收購(gòu)西藏聽(tīng)花酒業(yè)后，根據(jù)涼露酒的上述特點(diǎn)和公司初入新行業(yè)的實(shí)際情況， 結(jié)合自身在品牌策劃和傳播、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)策劃、推廣能力方面的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，立足于樣版市場(chǎng)的業(yè)務(wù)開(kāi)展與研究，制定了一系列針對(duì)產(chǎn)品定位、消費(fèi)者溝通、渠道建設(shè)和營(yíng)銷(xiāo)模式等方面的測(cè)試內(nèi) 容，這些深入細(xì)致的工作將為涼露酒的后續(xù)推廣打下基礎(chǔ)。”青海春天方面稱(chēng)。

       由于聽(tīng)花酒業(yè)為涼露酒的代理經(jīng)銷(xiāo)商，而青海春天收購(gòu)聽(tīng)花酒業(yè)屬于通過(guò)中間流通環(huán)節(jié)跨入白酒行業(yè)。

       對(duì)此，青海春天方面也在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)給出了解釋?zhuān)?ldquo;由于公司剛剛跨行，所以選擇與公司自身優(yōu)勢(shì)契合度較高的輕資產(chǎn)企業(yè)開(kāi)拓有關(guān)的業(yè)務(wù)和市場(chǎng)。”

       青海春天還對(duì)未來(lái)酒業(yè)業(yè)務(wù)的給自身帶來(lái)的發(fā)展進(jìn)行了展望，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，將增加新的業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品線(xiàn)得到豐富，進(jìn)一步拓寬了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)來(lái)源渠道。預(yù)計(jì)本次收購(gòu)可為青海春天帶來(lái)一定的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。

       同時(shí)青海春天還將加強(qiáng)對(duì)聽(tīng)花酒業(yè)組織架構(gòu)、內(nèi)部管理、市場(chǎng)管理和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、優(yōu)化的工作，并擬充分借助資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)聽(tīng)花酒業(yè)的發(fā)展壯大，力爭(zhēng)該板塊業(yè)務(wù)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步加強(qiáng)公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

       數(shù)據(jù)顯示，涼露酒于2018年第二季度為青海春天取得了1525.07萬(wàn)元的營(yíng)收，青海春天也將本年度的工作重點(diǎn)定為通過(guò)對(duì)酒行業(yè)、餐飲行業(yè)的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)的深度研究、精準(zhǔn)把握市場(chǎng)需求、細(xì)化未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，為2019年度經(jīng)營(yíng)工作打下基礎(chǔ)。

       對(duì)此，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人王詣?dòng)璞硎?，青海春天的關(guān)聯(lián)交易實(shí)為將其控股股東旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到上市公司平臺(tái)，意在通過(guò)資本市場(chǎng)募集更多資金，在發(fā)展酒類(lèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)也為自身增加更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；

       但目前涼露酒的銷(xiāo)售仍處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段，雖可以填充解辣酒這一空白領(lǐng)域，但仍面臨受眾面小、接受程度不高等潛在風(fēng)險(xiǎn)，且還會(huì)面對(duì)酒類(lèi)市場(chǎng)擠壓式的競(jìng)爭(zhēng)壓力，未來(lái)的發(fā)展仍有待觀(guān)望。

       “同時(shí)，冬蟲(chóng)夏草原類(lèi)產(chǎn)品尚未走出低谷，眾多新品由于政策原因仍在審批當(dāng)中，而營(yíng)銷(xiāo)推廣和廣告方面業(yè)績(jī)也在下滑，如今又涉足酒類(lèi)領(lǐng)域，不可避免的會(huì)分散自身資源，耗費(fèi)大量財(cái)力物力，所以青海春天目前仍處于青黃不接的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，自身品牌優(yōu)勢(shì)仍需固化，貿(mào)然跨界投資多元化也將帶來(lái)更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。