兒童藥“獨角獸” 潛伏新三板 2017年凈利已近億元

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2018-02-24

新三板擬IPO的兒童藥企龍頭三力制藥（832708）近日便發(fā)布了2017年年報，公司2017年實現(xiàn)營收6.38億元，同比增長24.01%，歸母凈利潤為8762.82萬元，同比增長17.03%。同時，公司擬以現(xiàn)有股本3.67億股為基數(shù)，以未分配利潤向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.92元，共計派發(fā)現(xiàn)金7038.38萬元。 ?

　　狗年伊始，新三板的年報披露工作也開始進入高潮。一批明星公司的年報格外引人注意。

　　這不，新三板擬IPO的兒童藥企龍頭三力制藥（832708）近日便發(fā)布了2017年年報，公司2017年實現(xiàn)營收6.38億元，同比增長24.01%，歸母凈利潤為8762.82萬元，同比增長17.03%。同時，公司擬以現(xiàn)有股本3.67億股為基數(shù)，以未分配利潤向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.92元，共計派發(fā)現(xiàn)金7038.38萬元。

　　值得注意的是，自2015年8月掛牌新三板以來，截至近日公布2017年分紅方案，三力制藥已共計派發(fā)現(xiàn)金1.79億元。而在伴隨著大手筆分紅的背后，三力制藥近年來業(yè)績也是呈現(xiàn)高速增長趨勢，2013年-2017年凈利潤在千萬級別的基礎(chǔ)上實現(xiàn)45.84%的復合增長率。

　　犀牛之星注意到，三力制藥亮眼的經(jīng)營業(yè)績背后，是我國咽喉疾病中成藥市場需求不斷擴大，同時，作為地處貴州地區(qū)的中藥生產(chǎn)企業(yè)，三力制藥憑借著區(qū)位、產(chǎn)品組方、劑型構(gòu)成等獨特優(yōu)勢，近年來產(chǎn)品的市場占有率也在不斷攀升。

　　拳頭產(chǎn)品稱霸細分市場

　　三力制藥主營咽喉類疾病、心腦血管疾病及其他疾病中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司的拳頭產(chǎn)品為開喉劍噴霧劑，2017年開喉劍噴霧劑占公司營收比重達到81.20%，毛利占比達83.73%。除此之外，公司的其它產(chǎn)品如強力天麻杜仲膠囊、藿香正氣膠囊也呈現(xiàn)較大發(fā)展?jié)摿Α?br />
　　資料顯示，開喉劍噴霧劑取自經(jīng)典苗醫(yī)驗方，其組方主要藥物為八爪金龍、山豆根、蟬蛻、以及植物薄荷中提純而出的白色晶體--薄荷腦，其中八爪金龍是貴州黔東南地區(qū)的地道藥材，貴為方中君藥，主要用于治療咽喉腫痛。

　　由于開喉劍噴霧劑原料天然、質(zhì)量穩(wěn)定，是我國目前口腔咽喉疾病用藥中少有的兒童專用藥物，近年來為廣大兒童患者和醫(yī)院所歡迎。對此，三力制藥表示，公司的開喉劍噴霧劑對手足口病、咽喉炎、扁桃體炎、皰疹性咽峽炎、口腔潰瘍等兒童最常見的呼吸道感染性疾病有優(yōu)勢明顯，總體治療有效率高達97%。

　　眾所周知，兒童是咽喉部疾病的高發(fā)人群，而現(xiàn)階段臨床上常用的片劑、膠囊劑、顆粒劑等口服類藥物在使用過程中需要經(jīng)過胃腸、肝　臟吸收后分布于全身，不能直接作用于病灶部位，起效慢，給藥靶向性差、生物利用度低，并且可能對肝　臟造成損害；而三力制藥的開喉劍噴霧劑是噴霧劑型藥物，安全性與療效俱佳，且使用操作簡單，更適合服藥較為困難的兒童使用。

　　憑借著相對溫和的原料以及顯著的治療效果，截至目前，在噴霧劑醫(yī)院市場，三力制藥的開喉劍噴霧劑已經(jīng)連續(xù)四年高居榜首，而在咽喉疾病中成藥噴霧劑市場中的排名也已趕超桂林西瓜霜噴霧劑而占據(jù)首席。在咽喉疾病中成藥市場和咽喉疾病中成藥醫(yī)院終端市場，開喉劍噴霧劑的排名則分別位列第4和第3位。

　　三力制藥表示，開喉劍噴霧劑作為全國獨家品種，按照目前我國醫(yī)院藥品采購的規(guī)范調(diào)整，獨家藥品的采購通過生產(chǎn)商和采購機構(gòu)談判決定，因此公司對該產(chǎn)品有著較高的定價自主權(quán)。

　　“二胎”政策帶來新機遇

　　隨著“二胎”政策的全面放開，我國將迎來第四次嬰兒潮，兒童人口數(shù)量將在未來十年持續(xù)增長。到2024年，兒童人口占比有望達到18.3%，約2.65億。

　　在多重利好政策的促進下，兒童藥的市場需求無疑在未來一段時間內(nèi)將保持高速增長的趨勢。與此同時，兒童診療卻是國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的痛點，亟待系統(tǒng)性服務供給。

　　資料顯示，2002～2014 期間，兒童門診增長迅速，年復合增長率約為6%，但我國兒科醫(yī)師缺口巨大，據(jù)統(tǒng)計我國兒科醫(yī)師的缺口至少有20萬，兒童診療行業(yè)供給矛盾突出。

　　作為國家供給側(cè)的短板所在，進入2018年以來，兒童用藥頻頻迎來政策東風。有消息顯示，《兒童用藥保障條例》已提交國務院法制辦，有望近期出臺，而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，全國人大教科文衛(wèi)委已建議國務院相關(guān)部門加快立法進程，積極研究吸納人大代表所提意見和建議，不斷完善兒童用藥保障制度。

　　此外，犀牛之星也從全國人大教科文衛(wèi)委網(wǎng)站進一步獲悉，修改藥品管理法已列入全國人大常委會立法規(guī)劃。目前國家食品藥品監(jiān)管總局正在研究起草修訂草案，擬在法律層面規(guī)定優(yōu)先審評審批、有條件審批、市場獨占期等鼓勵政策，將兒童用藥明確列入鼓勵范圍。

　　三力制藥主攻的咽喉疾病領(lǐng)域無疑也會受益。根據(jù)南方經(jīng)濟研究所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2011年-2016 年，我國咽喉疾病中成藥總體市場銷售額已從72.07億元增長到136.53億元，復合增長率為13.63%。

　　伴隨著整體行業(yè)快速增長的市場需求，以及國家對兒童藥領(lǐng)域的重視，三力制藥公司發(fā)展增添了不少想象空間。

　　2015年掛牌至今，三力制藥自已完成2輪融資，合計募資2.64億元。其中，第一次定增主要是針對廣發(fā)證券和國海證券兩家做市商。第二次定增，其獲得了貴州省文康醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金、同創(chuàng)偉業(yè)、時代伯樂系、眾和成長投資等在內(nèi)的13家機構(gòu)參與認購。按照公司第二次定增價12.5元/股計算，三力制藥的估值為45.88億元。